东京(路透社)-当日本乐天公司在2020年推出移动服务网络时，这家电子商务和金融科技巨头承诺要颠覆世界第三大电信市场。在一定程度上，它做到了这一点，但更大的震动发生在其财务上。

　　无论以何种标准衡量，现金流不断的乐天移动(Rakuten Mobile)都深陷困境。

　　创始人兼首席执行官三木谷浩史(Hiroshi“Mickey”Mikitani)最初的愿景是，利用基于云的软件和廉价的硬件建立一个低成本的网络，但随着基础设施成本的飙升，这一愿景并没有实现。由于推出速度过快，乐天获得了覆盖范围参差不齐的名声，目前该公司仍在努力修复。

　　其母公司遭受的损失是巨大的——连续13个季度的经营亏损总计约55亿美元，以及巨额债务——其中54亿美元将在未来两年内到期。

　　乐天将在2024年迎来又一个艰难的一年，投资者迫切希望看到该公司能否实现其移动业务盈亏平衡的目标。这是一个艰巨的目标，因为它假定在竞争对手以竞争性定价和奖励活动发起攻击之际，用户数量和每用户平均收入(ARPU)都将大幅增长。

　　乐天还需要为其债务进行再融资——该公司已表示将采取这一行动，同时还表示将进行更多“股权相关融资”，以减轻债务负担。

　　花旗分析师Mitsunobu Tsuruo称:"该公司不能再犯错了。"

　　“如果出现经济衰退或信贷市场出现某种形式的紧缩，那么这可能会给乐天带来巨大风险。”

　　乐天在给路透社的一份声明中表示，该公司有能力实现其2024年的目标，移动部门有一条清晰的盈利之路，理由是近期用户增长加速。

　　分析人士说，乐天到目前为止之所以能经受住损失，是因为它的其他业务非常强劲。其核心的电子商务业务与亚马逊日本(Amazon Japan)争夺日本最大电子商务网站的头衔，而其许多在线金融服务部门的利润也在稳步增长。

　　即便如此，为了支撑其财务状况，乐天自2021年以来向战略投资者和公众发行了新股，两次减持了所持的乐天证券(Rakuten Securities)，将乐天银行(Rakuten Bank)上市，并出售了其他资产。

　　这些措施已经筹集了大约8000亿日元(54亿美元)。然而，乐天证券的上市计划被推迟，原因是其竞争对手SBI证券开始向客户提供零佣金的股票交易服务。

　　分析人士现在预测，乐天信用卡即将上市。该部门——包括该集团的积分和支付系统——是乐天生态系统的核心。积分计划吸引其电子商务客户转向其他服务。积分可以用来支付账单、预订旅行或购买杂货。

　　竞争对手都在争抢

　　乐天移动(Rakuten Mobile)的出现帮助降低了日本电信行业的用户费用，但在推出近四年后，该业务的市场份额仅为2.5%左右。

　　乐天公布的该部门盈亏平衡方案要求用户从9月底的520万攀升至800万至1,000万。在最近一个季度，订阅用户增长了大约40万。按照这一速度，乐天要到2026年才能达到目标的下限，届时大部分债券赎回都将到期。

　　乐天在给路透社的声明中指出，该公司10月份的净用户增长为19.2万，如果保持这一月度增长水平，到2024年12月，该公司的用户数量将达到800万。

　　乐天的盈亏平衡方案还要求ARPU从目前的2,046日圆升至2,500 - 3,000日圆。分析师说，考虑到乐天的许多客户对价格相当敏感，这又是一项艰巨的任务。

　　而且，不幸的是，乐天的竞争对手也加大了攻势。

　　今年7月，行业领导者NTT Docomo推出了一种新的低资费套餐，与乐天展开了更直接的竞争。

　　今年10月，日本第三大移动网络提供商软银公司(SoftBank Corp .)开始为使用软银集团PayPay在线支付系统的大多数移动用户提供慷慨的奖励活动。

　　一些分析师认为，乐天需要在营销上投入巨资——首先在与KDDI达成漫游协议后宣传网络的改善，并在2024年第一季度吸引客户的注意力——在新学年和新财政年度之前，届时许多用户将续订。

　　但三木谷浩史表示，公司并没有计划大规模的营销活动。他指出，乐天移动的大部分注册用户都是基于网络的，因此该公司将寻找新的、创新的方式来接触客户。

　　分析师表示，在更广泛的战略层面上，乐天没有多少选择。没有利润，移动部门不太可能吸引潜在的追求者，竞争法可能会阻止软银和Docomo等公司竞标。

　　不对称顾问公司(Asymmetric Advisors)的阿米尔?安瓦尔扎德(Amir Anvarzadeh)表示，逐步关闭该公司也不太可能是一个令人满意的选择。他补充称，乐天将不得不求助于更多的股权融资，因为潜在的费用将是巨大的。

　　他表示:“如果他们真的决定退出，他们将彻底摧毁股权基础。”

　　(1美元=149.62日元)

　　(安东·布里奇报道;编辑:大卫·多兰和埃德温娜·吉布斯)