纽约:美国利率期权市场的交易员仍然押注美联储今年至少会有一次大幅降息——只是可能不会在11月5日美国大选之前。

　　在下周央行政策会议召开之前，美联储掉期反映出降息25个基点的预期，降息幅度更大的可能性微乎其微。

　　再往远处看，情况就不一样了。

　　近期与担保隔夜融资利率相关的期权活动显示，交易员正越来越多地为央行1月29日的政策决定削减约150个基点做准备。

　　这与掉期市场目前的定价一致。

　　要实施如此大规模的宽松政策，在没有会议间隙的情况下，官员们将不得不在明年1月之前的四次会议中，有两次至少降息0.5个基点——幅度大于标准的0.25个基点。

　　就在几周前，由于担心美国劳动力市场恶化将迫使美联储迅速采取行动应对经济衰退的威胁，交易员们还在大举押注本月(甚至更早)降息50个基点。

　　尽管此后的数据在一定程度上缓解了这些担忧，但交易员仍在押注央行可能很快需要采取一些重大举措。

　　即使是下周降息25个基点也将是一个里程碑，标志着美联储央行在实施两年多的限制性利率政策后转向货币宽松的转折点。

　　在此之前，本周可能会发生影响市场的事件:美国副总统卡玛拉?哈里斯(Kamala Harris)和前总统唐纳德?特朗普(Donald Trump)之间的总统辩论，以及美国通胀数据。

　　由于交易商巩固了对美联储即将降息的预期，美国国债价格已经上涨，收益率大幅走低。

　　在期权市场，周一的交易中出现了900万美元的交易，目标是美联储在2025年3月的政策会议上增加宽松的数量，而350万美元的“溢价交易”则是针对美联储在9月或11月的政策会议上至少加息0.5个百分点。

　　其他方面，美国公债期货交易商在周五公布关键就业报告后回补空头仓位，重拾多头押注。

　　如果交易者希望在下周美联储公开市场委员会(FOMC)会议前后锁定利润，那么看涨的设置可能会出现逆转。

　　花旗集团(c.n:行情)策略师David Bieber在一份报告中写道:“在我们期待联邦公开市场委员会(FOMC)召开之际，在周期性走强的背景下，多头仍然容易受到获利了结的影响。”布隆伯格

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