纽约：无论以何种标准衡量，今年都是美国银行股的丰收年。

　　对于该行业许多最受尊敬的观察人士来说，最好的日子尚未到来。

　　富国银行（Wells Fargo & Co）分析师迈克?梅奥（Mike Mayo）表示，到2025年，净利息收入可能攀升至创纪录水平。

　　巴克莱银行（Barclays Plc）的戈德伯格（Jason Goldberg）说，未来两年每股收益将以接近两位数的速度增长。他们并不是唯一看好股市的人。

　　彭博社（Bloomberg）汇编的备案数据显示，对冲基金在第三季度大量买入金融公司的股票，使它们的风险敞口超过3,400亿美元，较三个月前增加了50%。

　　与此同时，市场观察人士预计，推动今年银行股飙升逾33%的因素在很大程度上将在未来几个月继续成为推动力。今年银行股的涨幅超过了标准普尔500指数（S&P 500）和以科技股为主的纳斯达克100指数（Nasdaq 100）。

　　这包括资本市场活动和贷款增长的回升。

　　许多人表示，如果对即将上任的唐纳德?特朗普（Donald Trump）政府放松监管和降低税收的预期成为现实，那么银行股还有很大的上涨空间——即使美联储（Fed）将利率维持在比预期更长时间的高位。

　　Mayo称，从“传统银行收入到存款、贷款、资本市场、经营杠杆、每股收益增长和减轻监管负担”，华尔街正处于一个转折点。“而这些变化都是同时发生的。”

　　一些人乐观地认为，银行将受益于放松管制——可能包括更宽松的资本规定——在11月大选后已经提振了股价。对当选总统特朗普标志性的不可预测性的担忧，在一定程度上缓和了这种担忧。这种不可预测性可能导致银行高管不得不应对的政治和经济变化。

　　以Vivek Juneja为首的摩根大通分析师在他们对2025年大型银行的展望中写道：“我们预计2025年将是动荡的一年，分为两个半。”

　　他们预计，“由于与政策变化相关的不确定性，短期内可能持续震荡，但资本要求的潜在有利解决方案可能是一个积极的”长期因素。

　　尽管存在波动的可能性，但银行一直在吸引投资者对市场关键领域的兴趣，投资者希望从特朗普政府可能带来的任何监管缓解中获利。

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　　除了对冲基金，斯坦利?德鲁肯米勒（Stanley Druckenmiller）的杜肯家族办公室（Duquesne Family Office）在其投资组合中增加了近12家美国银行，包括花旗集团（Citigroup Inc .）和地区性银行KeyCorp.。对冲基金在上季度将金融股的配置比例提高到了13.4%。

　　在其他地方，乔治?索罗斯（George Soros）的家族办公室此前增加了对第一公民银行股份公司（First Citizens BancShares Inc .）的配置；Cercano Management增加了摩根大通（JPMorgan）和美国银行（Bank of America Corp .）的投资，而硅谷多家族理财室和财富公司Iconiq Capital收购了一系列美国银行的股份。

　　过去的一年并不总是一帆风顺，有时，伴随着上涨的是令人失望的收益和明显的回调。

　　7月，富国银行（Wells Fargo）公布的净利息收入低于预期，创下三年来最大跌幅；花旗集团（Citigroup）因支出受到关注而大幅下挫；摩根大通（JPMorgan）公布的前瞻指引未能给人留下深刻印象，导致股价下跌。

　　到了10月份，在美联储开始降息之后，情况就完全不同了——尽管降息不会影响到这些收益。

　　巴克莱的戈德堡在财报发布后的一份报告中写道：“几乎所有公司的业绩都好于预期，股价也做出了相应的反应。”

　　富国银行（Wells Fargo）分析师在最近一份关于银行的报告中表示，盈利改善的主要推动力是，在利率高于零的较长时期内，净息差正常化。

　　根据富国银行的报告，随着利率的升高，存款的价值将变得更加明显。

　　他们乐观地认为，到2025年，净利息收入将接近创纪录水平，并估计在利率为5%的情况下，存款价值是利率为1%时的四倍。

　　与此同时，由于强劲的潜在趋势、领导力和势头，Strategas的分析师在其技术板块排名中，无论是大型还是小型公司，都将金融类股排在首位。

　　分析师Todd Sohn没有被回调吓倒，他表示，他们倾向于将修正阶段视为“当某个板块得分最高时增加多头敞口的机会，并怀疑随着2025年的到来，金融类股可能就是这种情况。”

　　“完美定价”

　　并非所有人都看好银行。晨星公司的Suryansh Sharma是唯一一位对高盛集团、美国银行和富国银行给出“卖出”评级的分析师。

　　他警告称，对盈利的预期如此乐观，以至于股价很容易受到任何负面意外的影响。

　　“一个重大的风险信号是，股票的定价是完美的，” Sharma说。“所以当任何不好的事情发生时，我们会重新评级。”

　　大多数人都认为，2025年银行和金融业的成败在很大程度上受到美国经济整体健康状况的影响。梅奥警告说：“如果我们陷入衰退，一切都将不复存在。”“将是先卖股票，再问问题。”

　　降息因素

　　美联储在去年12月中旬的会议上做出了现实检查，当时官员们调低了对2025年降息的预期。

　　银行股大幅下挫，几乎逆转了大选后的涨幅，KBW银行指数下跌4.3%，该地区姊妹指数下跌5.3%。

　　大多数市场观察人士，比如Janney Montgomery Scott的首席投资策略师马克?卢施尼（Mark Luschini），都认为市场的整体溃败是一种“下意识的反应”和“过度”。

　　由于银行通常被视为经济的反映，它们的举动往往更为夸张。

　　巴克莱的戈德堡指出，尽管动物精神正在复苏，但任何新政策都需要时间来发挥作用。虽然他预计1月份的收益将带来更高的收入和运营杠杆、稳健的股票回购和稳定的信贷质量，但他指出，只有在特朗普1月底就职后，才会制定对银行友好的政策。

　　“选举后投资者的兴趣无疑有所升温，但由于时机和政府政策的不确定性，仍有一些犹豫，” Goldberg说。

　　与此同时，梅奥仍持乐观态度，预计投资者对银行持股的看法将发生根本性转变。梅奥表示，进入年底，投资者对银行股的“约会心态”将继续存在。

　　“但对未来几年盈利增长的可见性和信心，可能会让更多投资者与银行股联姻，并在未来多年持有它们。”——彭博社