欧洲央行（ecb）几乎肯定会在周四再次降息，并暗示2025年将进一步降息，因欧元区通胀已接近目标水平，且经济步履蹒跚。

　　在过去的四次会议中，欧洲央行已经三次降息。然而，争论已经转移到是否放松政策的速度足够快，以支持面临衰退风险的经济，面临国内政治不稳定以及与美国爆发新一轮贸易战的前景。

　　这个问题很可能是周四会议的主要议题，但接受路透调查的几乎所有经济学家都表示，政策鹰派人士可能只会支持小幅降息25个基点，将基准利率降至3%。在欧洲央行管理委员会（Governing Council）的26个成员中，鹰派人士仍稳居多数席位。

　　欧洲央行可能会与更鸽派的政策制定者达成妥协，在降息的同时调整指引，明确表示，如果通胀没有出现新的冲击，将进一步放宽政策。欧洲央行2025年上半年的通胀目标可能降至2%。

　　丹麦银行经济学家Piet Haines Christiansen表示，“本已紧缩的政策立场、日益恶化的增长前景，以及通胀达到目标，都应该支持降息50个基点。”

　　“从沟通的角度来看，我认为降息25个基点更容易，如果他们认为有必要，就保留大幅降息的选择权。”

　　降息是有理由的，因为新的预测将显示，目前已高于3年目标的通胀，将在几个月后回到2%的水平。部分原因是欧元区20个国家的经济几乎没有增长。

　　前景充满了风险，以至于一些政策制定者认为，欧洲央行现在有低于其通胀目标的风险，就像疫情爆发前近10年那样，欧洲央行应该更快采取行动，以避免落后于形势。

　　但鹰派人士表示，鉴于工资快速增长和服务成本快速上升，通胀仍是一个风险，因此循序渐进的措施是合适的。

　　美国的保护主义以及法国和德国的政治不稳定是进一步谨慎的理由。

　　管理委员会成员根本不知道当选总统川普的新一届美国政府会批准什么样的政策，也不知道欧洲将如何应对，也不知道这会对经济产生什么影响。

　　法国和德国即将举行的大选的政治动荡加剧了不确定性，并可能迫使欧洲央行出手干预，强化了欧洲央行应在必要时留出大胆行动空间的观点，暂时保持储备。

　　荷兰国际集团（ING）经济学家卡斯滕·布热斯基（Carsten Brzeski）表示：“在特朗普、法国和德国的支持下，欧元区的增长很有可能比欧洲央行的预测要弱得多。”

　　“欧洲央行对当前政治困境采取先发制人反应的唯一问题是，它可能被视为代表法国干预国家政治，” Brzeski并称。

　　金融市场已完全消化了周四降息25个基点的预期，进一步降息的可能性目前接近于零——与几周前相比，这是一个巨大的变化，当时人们认为降息0.5个基点是一种真正的可能性。

　　投资者预计，在6月之前的每次会议上，央行都会降息，然后在2025年下半年至少再降息一次，到年底，存款利率将至少降至1.75%。

　　欧洲央行对未来指引的任何改变都可能微乎其微。

　　它可能不再提及需要“限制性”政策来抑制通胀，这是一个隐含的信号，表明利率将至少降至既不刺激也不放缓经济活动的所谓中性水平。

　　问题在于，中性是一个未定义的概念，每位政策制定者都有不同的估计，区间在1.75%至3%之间，多数人认为在2%至2.5%之间。

　　但欧洲央行很可能在一再做出难以或不可能兑现的明确承诺后，将其意图保持模糊。

　　瑞银（UBS）经济学家莱因哈德?克卢斯（Reinhard Cluse）表示：“鉴于明年通胀率有望稳定在2%的目标水平，我们认为欧洲央行将很快不再提及有意保持利率‘足够严格’。”

　　“我们认为，在接下来的四次会议上，欧洲央行还将每次降息25个基点，到6月将存款利率降至2%的基本中性水平。”