政府借贷成本近几日飙升，攀升至金融危机以来未见的水平，可能使政府支出增加数十亿美元。

　　本周，10年期英国国债利率触及2008年以来最高水平，30年期英国国债收益率触及1998年以来最高水平。

　　尽管紧张情绪在周四下午有所缓解，但未来几天交易员仍将保持高度警惕。但是什么推动了英国国债的抛售？

　　尽管国内因素是英国国债市场动荡的原因之一，但多数分析师认为，这些波动主要是由全球趋势推动的。

　　Panmure Liberum研究主管西蒙?弗伦奇（Simon French）表示：“这种变动主要是由英国直接控制之外的事件推动的……美国的政治事件造成了令人不安的溢出效应。”

　　特别是，鉴于美国经济强劲，以及唐纳德?特朗普（Donald Trump）的关税可能加剧通胀，市场正在重新评估美国今年的利率走势。

　　这导致过去几周主权债务市场出现大规模抛售，美国、德国和法国债券也受到影响。

　　德意志银行（Deutsche Bank）外汇分析师乔治?萨拉韦洛斯（George Saravelos）今天在一份报告中表示：“所有英国国债都在效仿美国国债。”

　　然而，最近几天，英国国债的跌幅远远超过其他司法管辖区的债券，这表明存在一些英国特有的因素。

　　英国特别容易受到全球市场波动的影响，因为国际买家在英国债券持有中所占的比例高于其他许多发达经济体。

　　“决定英国国债价值边际价格的不是国内政策，而是全球收益率。当美国国债被抛售时，英国国债应该比其他债券市场被抛售得更厉害。

　　对国内经济前景的担忧也加剧了债券市场的动荡。分析人士尤其对政府的财政计划表示担忧，该计划将使政府支出在未来5年增加700亿英镑。

　　这将在一定程度上通过增加借贷来提供资金，本财年政府债券发行量将达到有记录以来的第二高水平。

　　Abrdn投资总监马修?埃米斯（Matthew Amis）表示：“英国今年大量举债，投资者需要信心来购买这些债券，否则英国国债收益率将继续走高。”

　　官方预测显示，政府的财政计划将导致更高的通货膨胀，迫使英格兰银行放慢降息的步伐。

　　在这一切发生的同时，增长前景依然黯淡。Pepperstone高级研究策略师迈克尔?布朗（Michael Brown）表示：“滞涨仍是‘当务之急’。”

　　不管原因是什么，经济学家一致认为，如果里夫斯想要坚持自己的财政规则，借贷成本的上升将迫使她增税或削减支出。她的财政规则要求日常支出必须由税收收入来支付。

　　分析人士也对英镑的表现感到担忧。周四，英镑兑美元汇率跌至2023年11月以来的最低水平。

　　较高的英国国债收益率通常会支撑英镑的价值，因为这意味着投资者可以获得更高的投资回报。这两种资产都在苦苦挣扎的事实，可能意味着投资者对经济状况更为根本的担忧。

　　富达国际（Fidelity International）投资组合经理迈克?里德尔（Mike Riddell）表示：“英镑走弱和相对较高的英国国债收益率的结合，让人联想到2022年8月至9月的情况，如果这种情况持续下去，可能会成为买家罢工或资本外逃的证据。”

　　然而，其他评论人士认为，英镑走软还有其他原因。

　　荷兰国际集团（ING）分析师表示，英镑走软是“头寸的作用”，交易员选择平仓去年对英镑的押注。

　　英镑是去年全球表现最好的货币之一，这也使其在面对美元走强时容易出现大幅回调。

　　去年，英国受益于“热钱”流入，交易员希望从英国比G10其他国家提供的更高利率中快速获利。

　　随着投资者重新评估美国利率走势，这种交易将受到影响。德意志银行的Savarelos表示：“过去12个月积累起来的英镑目前正处于平仓的过程中，可能还会进一步走高。”