霍华德·施耐德
路透华盛顿1月11日电- - -美国联邦储备理事会(美联储，fed)官员在1月底结束政策会议后，寻求对通胀正处于可持续下行路径的"更大信心"，这是他们确定美联储可能开始降息的时间时设定的一个明显模糊的标准。
相反，他们受到了服务价格飙升、就业增长继续出人意料地上升以及住房成本持续以快于预期的速度攀升的打击。
在周三结束的为期两天的会议上，他们面临的问题远非信心问题，而是通胀的进展是否已经完全停滞，如果是这样，美联储的政策利率是否需要比投资者、消费者、政界人士和美联储官员自己预期的更长时间地保持在目前5.00%-5.25%的区间。
这一区间是在去年7月设定的，此前，通胀飙升至40年高点，引发了一轮历史性的激进货币紧缩政策。新的经济预测将于美国东部时间下午2点(格林尼治标准时间1800)与新的货币政策声明同时发布，将显示官员们是否仍预计今年将政策利率下调0.75个百分点，这是他们自去年12月以来一直持有的预期，其前提是通胀持续下降。
在会议结束后不久的新闻发布会上，美联储主席杰罗姆·鲍威尔将详细阐述新的政策声明，然后在面对高于预期的物价上涨速度的情况下，他最近表示美联储“离初步降息决定“不远”的问题是否仍然存在。
另一个关键点是声明是否仍将通胀称为"高企"，这是美联储在当前信贷紧缩阶段一直使用的一个形容词，可能会被删除，以暗示即将降息。
鲍威尔将面临来自辩论双方的压力，因为一些经济学家认为，有迹象表明，通胀正远远高于美联储2%的年度目标，不容忽视，而另一些经济学家则预计，即将到来的经济增长和就业放缓将使价格压力保持温和，并保证很快降息。
政治风向
在本周的美联储会议之前，主要投资公司缩减了他们预计今年的降息幅度。
高盛(Goldman Sachs)从预测2024年降息整整一个百分点降至0.75个百分点。先锋集团(Vanguard)美洲首席经济学家罗杰·阿利亚加-迪亚兹(Roger Aliaga-Diaz)表示，从最近的数据和“谨慎”的美联储来看，“美联储今年完全有可能不会降息”。
Pantheon Macroeconomics的首席经济学家伊恩?谢泼德森(Ian Shepherdson)是最早正确预测通胀在去年大幅放缓的人之一，这为如今广为接受的“软着陆”理论提供了支撑。他同时认为，储蓄枯竭的家庭现在更全面地“暴露”在美联储紧缩的信贷政策之下。此外，他说，最近的小企业调查显示，未来几个月招聘可能会大幅放缓。
美国国会的一些民主党人也向鲍威尔提出了降息要求。根据美联储偏爱的衡量指标——个人消费支出价格指数(cpi)，美国1月份的总体通胀率为2.4%。有鉴于此，议员们在3月18日致美联储主席的一封公开信中说，没有必要保持如此紧缩的货币政策，这会使当前的经济扩张面临风险。
他们在一封由国会进步核心小组(Congressional Progressive Caucus)成员和其他人签署的信中写道，尤其是房地产市场，供需“正面临严重失衡”，高利率阻碍了房屋和公寓的建设，这种失衡不会得到解决，其中包括经常批评鲍威尔的马萨诸塞州参议员伊丽莎白·沃伦(Elizabeth Warren)。
中间道路
美联储正在努力解决其他问题，这些问题可能在本周会议结束时变得明显，包括近期生产率的跃升或劳动力供应的变化是否提高了经济的潜力，基本利率是否也有所上升，以及美联储持有的大量美国国债和其他资产的月度下降速度是否已经放缓。
然而，最紧迫的决定是何时开始降息，这是自去年年底以来一直在进行的“转向”。
美联储一直在稳步奠定基础，但一直没有承诺宽松周期的开始日期，部分原因是决策者认为，最坏的结果将是在他们开始降低借贷成本后，通胀停滞或重新加速。等待降息在很大程度上避免了这个问题，而经济的持续强劲，如强劲的经济增长和保持在4%以下的失业率，也加强了等待的倾向。
全球各国央行都在做同样的分析，因为它们正在推动金融环境发生划时代的变化，从多年的近零利率甚至负利率，进入一个许多分析师预计借贷成本将保持在通胀率之上的时代。通胀率是一个重要的基准，意味着借入资金需要付出“实际”成本。
周二，日本央行(Bank of Japan)批准了17年来首次上调借贷成本，结束了其(可能也是全球的)负利率实验，加入了全球货币政策收紧的行列。在新冠肺炎疫情和其他因素导致全球物价爆发上涨的情况下，全球货币政策收紧。
如果鲍威尔坚持他最近的表现，他可能会在周三走一条中间道路，承认通胀仍然棘手，但目前仍维持央行的基本预期，即价格压力将继续缓解，尽管速度缓慢，并最终为利率下降铺平道路。
牛津经济研究院(Oxford Economics)首席美国经济学家瑞安?斯威特(Ryan Sweet)本周写道，美联储“将对首次降息的时间保持不置其位，因为通胀意外上升，而且经济中没有明显的裂痕。”他说，如果前景有变化，那将是更少、更晚的减产。
"尽管美联储知道反通胀即将到来，但风险管理可能导致他们倾向于对今年降息的承诺过低，并有可能兑现过头，"他表示。
