20年前，沃达丰顺风顺水，在2000年以1130亿英镑(合1300亿欧元)收购了德国竞争对手曼内斯曼，完成了一笔重磅收购。
现在，这家仍是爱尔兰第二大网络供应商的电信集团正因其撤退而成为头条新闻。本周，该公司宣布将退出其主要的欧洲市场之一西班牙，将其在西班牙的业务以高达50亿欧元的价格出售给一家由维珍传媒两位前高管创立的基金。
此次裁员不仅让这家电信集团蒙羞，而且投资者希望，在股价多年低迷之后，这标志着一个新的开始。自收购曼内斯曼以来一直持有这些股票的任何股东，所持股份的价值都将缩水约85%。
CCS Insight的消费者和连接主管凯斯特?曼恩(Kester Mann)表示，沃达丰之前的战略“围绕着打造一个帝国”。“它来了……现在是完整的周期。”
多年来，沃达丰一直在努力应对纷繁复杂的业务，这些业务导致股东向其施压，要求其放弃表现不佳的部门。然而，该集团此前一直难以在最具挑战性的市场完成交易，包括意大利、英国和西班牙。
与电信基金Zegona的交易受到了一些投资者和分析师的欢迎，他们认为，这表明，在并购方面，新任首席执行官玛格丽塔?德拉?瓦莱(Margherita Della Valle)能够兑现承诺。今年4月，瓦莱在永久上任后曾誓言要扭转局面。
前十大股东之一表示，看到这位新任首席执行官“积极应对沃达丰回报率低于平均水平的欧洲市场”，“令人鼓舞”。
西班牙是德拉·瓦莱自今年年初上任以来获得的第二笔重大交易。作为一名公司资深人士，她在该集团工作了近30年，在前老板尼克?里德(Nick Read)辞职之前，她曾担任首席财务官。
今年6月，沃达丰(Vodafone)宣布了一项计划，拟将其英国业务与长江和记(CK Hutchison)合并，打造英国最大的运营商。此前谈判已进行了一年多。
Enders Analysis资深电信业分析师凯伦?伊根(Karen Egan)表示，与西班牙的交易将被视为一个积极的信号，表明德拉?瓦莱正在“履行她的承诺”，这“有助于证明，她正在以一种(她的前任)未能做到的方式达成交易”。里德卸任之际，沃达丰刚刚经历了一段动荡时期，错失了与西班牙MasMovil合并的机会，为法国Orange的交易铺平了道路。
另一家欧洲电信集团的一名高管表示，这是一笔“在一个非常、非常困难的市场和表现不佳的资产中进行的好交易”。
德拉?瓦莱今年5月表示，随着投资者和分析师仔细审视该集团在其他欧洲市场(尤其是德国)的业务，该集团“必须做出改变”。
这位欧洲高管表示:“在沃达丰，你面临着一个又一个巨大的挑战，而最大的挑战来自德国。”
沃达丰收购了自由全球在德国的有线网络，这是2018年一笔184亿欧元的重磅收购交易的一部分，该交易还包括在东欧的资产，此后沃达丰大幅加强了在德国的业务。
该国现在是其最大的市场，占其最近年度380亿欧元集团服务收入的30%左右，这是一个包括合同，网络使用和漫游销售的关键指标。
新街研究公司(New Street Research)合伙人詹姆斯?拉泽(James Ratzer)表示，沃达丰曾表示，它在德国市场“处于有利地位”，但由于有线网络质量和客户服务等方面的挑战，它的客户一直在流失。
他说:“也许有一些早期迹象表明，他们正在解决过去存在的问题。”“然而……他们必须走出去，向人们证明他们实际上可以做到这一点。”
在截至6月底的三个月里，德国的服务收入连续第五个季度下降。
Egan称，德国"显然是一个问题很大的市场。"要迅速扭转局面，这将是一个相当大的挑战。”
德拉?瓦莱曾暗示，该集团的意大利业务重组的时机也可能已经成熟。他在7月份表示，与西班牙市场一样，意大利市场也将“受益于整合”。去年，该集团拒绝了法国亿万富翁泽维尔?尼尔(Xavier Niel)的伊利亚特(Iliad)和私募股权基金Apax提出的逾110亿欧元收购其意大利业务的要约。
沃达丰将于本月晚些时候公布中期业绩，届时投资者将从中寻找更多相关信息，以及业绩改善的迹象。
然而，前十大股东担心，由于“未来的运营和现金流不利因素”，削减股息的可能性越来越大，德拉瓦莱可能会利用沃达丰规模的缩小作为削减股息的理由。
沃达丰表示，将在交易完成后进行资本配置评估，包括对西班牙交易所得收益的最佳利用。
与此同时，英国竞争与市场管理局(Competition and Markets Authority)正在调查的与Three UK的拟议合并，也遭到了Unite工会的质疑。该公司辩称，除了沃达丰5月份宣布在英国和其他地区裁员1.1万人之外，此次合并还将导致1600个工作岗位面临风险。
沃达丰表示，谈论对职位的影响“为时过早”。该公司还反驳了过去10年进行战略性撤退的说法，表示“更多的是将重点重新放在欧洲和非洲”，理由是收购Liberty Global的资产和拟议中的Three UK交易，以及“通过选择性处置(简化其)投资组合”。
Ratzer表示，最终对Della Valle的评价将基于运营表现:"我认为人们希望看到的是沃达丰开始扭转营收趋势。"他表示。-版权所有金融时报有限公司2023
