PETALING JAYA: TA Research将截至2025年12月31日的财政年度（25财年）的目标市盈率（PER）定为10倍，即将上市的Fibromat (M) Bhd （Fibro）的公允价值为每股56仙。

　　在一份首次公开发行（IPO）报告中，该研究机构表示，根据每股55美分的IPO价格，这家侵蚀控制产品制造商的历史每股收益为24财年核心收益的14.1倍。

　　“马来西亚证券交易所没有一家上市公司可以直接与Fibro相提并论。

　　“因此，我们将目标每股收益定为25财年收益的10倍，公允价值为每股56美分。

　　“这一目标市盈率比同行平均一年远期市盈率9.5倍高出10%。”

　　TA Research表示，鉴于其在东马的积极前景，加上相对较高的股本回报率和利润率，尽管其市值与同行相比较小，但它认为溢价是合理的。

　　该公司指出，Fibro主要从事侵蚀控制产品的制造，并通过三个主要部分运营：制造、贸易、设计和实施安装。

　　该公司生产广泛的产品，包括侵蚀控制毯，土工织物和土工合成材料，用于边坡稳定，河岸保护和路堤保护等应用。

　　在报告中，TA Research表示，该公司的一些关键优势包括针对不同应用的可定制岩土工程解决方案，拥有超过26年经验的可靠记录以及经验丰富的管理团队。

　　其主要风险是新增就业速度放缓、监管风险和项目执行风险。

　　“集团的收入录得强劲的两年复合年增长率（CAGR）约为25%，从22财年的4800万令吉增加到24财年的7550万令吉。

　　“这一增长主要得益于内部产品的制造和销售，以及岩土工程解决方案的设计和安装。”

　　因此，TA Research表示，核心收益从22财年的330万令吉大幅改善至24财年的970万令吉，大致与收入增长一致。

　　该集团补充说，由于原材料成本的降低以及有效的成本优化措施，该集团在24财年实现了创纪录的12.8%的核心净利润率。

　　引用Smith Zanders的一份独立研究报告，TA research表示，正如该公司IPO招股说明书中概述的那样，马来西亚的岩土工程解决方案行业，根据已完成的工作价值来衡量，在2024年增长到33亿令吉，代表32.1%的健康复合年增长率。

　　“展望未来，该行业预计将同比增长13.6%，到2025年达到38亿令吉。

　　“这将受到基础设施发展的增长、政府在防灾和环境保护基础设施建设上的支出增加以及城市化的推动，城市化推动了对新基础设施和基础设施升级的需求。”