纽约：并购银行家们希望唐纳德·特朗普重返白宫将有助于带来比此前预期更多的新交易。债务承销商也可能获利。

　　特朗普预计将提名一位新的美国联邦贸易委员会主席，接替莉娜·汗，后者以反垄断为由阻止了一系列收购。

　　她的继任者可能会对大型合并更加友好。其中许多可能是靠债务融资。

　　此外，特朗普的亲商立场，比如可能降低公司税，可能会进一步推动私募股权杠杆收购（LBOs）的回归。

　　与此同时，随着美联储降息，公共和私人贷款市场的借贷成本也在下降。

　　杰富瑞金融集团（Jefferies Financial Group Inc.）杠杆融资全球主管罗布?富勒顿（Rob Fullerton）表示：“银团和直接市场迫切需要交易。”

　　“贷款和债券市场也有巨大的流动性。”

　　富勒顿表示，由于失业率和通胀水平的改善，进入明年的经济环境已经是积极的。

　　他补充说：“随着新一届政府的上台，市场期待一个对企业更友好的监管环境。”

　　“这将有利于并购。”

　　不过，达成交易仍有障碍。潜在目标的估值很高：特朗普获胜后，股市飙升。买家通常不愿为一家公司支付高价。

　　债券市场的融资成本也越来越高。

　　特朗普获胜后，美国国债市场出现抛售，收益率升至数月来的最高水平。

　　预计这位即将回归的美国总统将支持可能加剧通胀的进口关税等政策。

　　华尔街的经济学家纷纷调低了对美国降息的预期。

　　富国银行（Wells Fargo & Co.）杠杆融资联席主管特里普?莫里斯（Trip Morris）表示：“很长一段时间以来，人们一直希望会有更多的杠杆收购赞助收购活动。但我不知道，围绕企业买卖的根本挑战是在一个完全不同的地方。”

　　与去年相比，杠杆收购活动在2024年已经有所改善。

　　根据彭博汇编的数据，私募股权公司今年已宣布收购美国上市公司至少940亿美元，比2023年同期增长63%。

　　私人股本公司之间存在被压抑的交易需求。赞助商需要通过收购公司来调动资金，他们也面临着出售公司以向投资者返还资本的压力。

　　与此同时，广泛银团债券市场与直接贷款机构之间的竞争正在压低借款成本。

　　在高收益债券和投资级债券市场上，风险溢价（或利差）一直在收紧，这使得借贷成本略低于原本的水平。

　　投资者对债务的需求引发了一波杠杆贷款再融资潮，推动今年杠杆贷款发行量突破1万亿美元，创历史新高。

　　特朗普的胜利可能会说服那些在选举后才开始观望的公司向前迈进，因为现在看来反垄断压力会减轻。

　　例如，据彭博新闻社上个月报道，高通公司决定等到11月大选后再决定是否收购英特尔公司。

　　私人股本公司也可能受益于一个更亲华尔街、监管更宽松的环境。

　　但现在要了解特朗普当选总统的全部影响还为时过早。市场正在等待特朗普政策的具体细节，尤其是在关税、利率和政府支出方面，这些都可能加剧通胀。

　　但华尔街的许多人对此抱有希望。

　　富瑞（Jefferies）的富勒顿预计，2025年下半年的并购规模可能与2021年类似，重点是科技和医疗保健等成长型行业。布隆伯格

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