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　　发生了什么事?周一，摩根士丹利将巴西国家石油公司(NYSE:PBR)的评级上调至增持，目标股价为20美元。

　　*TLDR:摩根士丹利将巴西国家石油公司adr评级上调至增持，对近期管理层和战略连续性带来的回报持乐观态度。分析师预计总回报率为60%，其中包括37%的升值、16%的定期股息和7%的特别分配。

　　完整的故事是什么?摩根士丹利将巴西国家石油公司的评级从持股观望上调至增持，维持对该公司总回报潜力的正面展望。尽管该股较2024年初的峰值下跌了17%，并且在过去五个月里经历了高度波动，但分析师们认为，最近的管理层变动将减少市场噪音，从而在一定程度上稳定股价波动。从最近的电话会议和与新任首席执行官和首席财务官的会议中得出的见解，加强了对战略连续性的信念，强调了在剩余现金可用的情况下，增加投资和股息分配的平衡方法。

　　分析师的基本情况支持这一说法，预计总回报潜力高达60%。这一预测包括37%的股价涨幅，16%来自定期股息，7%来自特别分配。重新引入特别股息似乎是这种乐观前景的一个重要因素，反映出摩根士丹利对新领导层领导下公司的战略方向和现金流管理充满信心。

　　摩根士丹利增持意味着“在未来12-18个月，经风险调整后，该股的总回报预计将超过相关国家MSCI指数的总回报。”

　　发生了什么事?周二，花旗将好时(NYSE:HSY)的评级下调至卖出，目标价为182美元。

　　*TLDR:花旗预计，好时2025年的毛利率将面临艰难的一年，原因是定价与可可价格上涨的影响不足。尽管2026年的收益可能会有所改善，但销量趋势和竞争性定价挑战可能会阻碍财务业绩。

　　完整的故事是什么?花旗(Citi)预计，受好时最近制定的2025年定价计划的推动，该公司未来一年的毛利率将非常艰难。该公司的定价计划可能无法抵消可可价格上涨的影响，尤其是在今年上半年。这家投行指出，好时的销量趋势令人失望，部分原因是零售渠道的分销持续下滑。此外，预期的价格弹性可能会在明年给公司带来重大挑战，特别是如果巧克力领域的竞争对手不采取类似的定价策略，以及其他零食类别(如咸零食)降低价格的话。

　　这家投资银行确实承认2026年盈利有改善的潜力;然而，它警告说，好时开始增长的基线可能低于预期。这一预测源于抵消成本膨胀和竞争格局的现有挑战，这些挑战可能会阻碍公司的即时财务业绩。

　　在花旗卖出意味着“买入(1)ETR为15%或更高，或高风险股票为25%或更高;并卖出(3)负ETR。”

　　发生了什么事?周三，汇丰银行将Moderna股票评级上调至中性，目标价62美元。

　　*TLDR:由于COVID-19疫苗销售疲软和mRESVIA的竞争压力，汇丰下调了Moderna 2024年的收入预期。汇丰银行将Moderna评级上调至持有，称尽管目前存在不确定性，但Moderna的癌症疫苗项目潜力巨大。

　　完整的故事是什么?汇丰银行调整了对Moderna的预期，并指出，由于第二季度COVID-19疫苗销售低于预期，该公司已下调了2024年的收入指引。虽然Moderna的第二种基于mrna的疫苗mRESVIA在今年早些时候获得了FDA的批准，但该银行指出，它似乎无法与本季度早些时候推出的产品有效竞争。此外，6月ACIP会议关于老年人RSV疫苗接种建议的最新消息抑制了市场前景，证实了汇丰银行早些时候对该公司的谨慎立场。

　　展望未来，汇丰观察到Moderna的未来前景越来越与其癌症疫苗项目联系在一起。尽管该公司的呼吸道疫苗专营权仍存在不确定性，但该银行认为癌症疫苗作为新的收入驱动因素具有巨大潜力。汇丰银行将Moderna的目标价维持在82.00美元，采用加权平均资本成本为9.8%的调整后现值分析，这意味着Moderna有0.4%的适度上涨空间。所有这些都促使该银行将其评级从“减持”上调至“持有”

　　汇丰银行对中性的定义是“对于被归类为增持的股票，潜在回报，即当前股价与目标价格之间的百分比差，包括预测股息收益率，在接下来的12个月内必须超过要求的回报至少5个百分点(或10个百分点对于被归类为波动的股票*)。”对于被归类为“减持”的股票，预计该股票在接下来的12个月内的表现将低于其要求的回报至少5个百分点(或被归类为“波动”的股票10个百分点)。这些区间之间的股票被归为中性。”

　　发生了什么事?周四，Redburn-Atlantic对Take-Two (NASDAQ:TTWO)的初始评级为买入，目标价为194美元。

　　*TLDR: Redburn-Atlantic强调Take-Two是顶级发行商，预计《侠盗猎车手VI》将大幅改善财务前景。预计GTA VI将使股票回报率提高20%，设定194美元的目标，交易价格为预期每股收益的22倍。

　　完整的故事是什么?Take-Two Interactive是世界上首屈一指的电子游戏发行商之一，拥有一些业内最经久不衰的特许经营权，包括侠盗猎车手，荒野大镖客救赎和NBA 2K。距离《侠盗猎车手VI》的发布只有一年的时间了，该公司预测这款游戏将成为十年来最畅销的电子游戏，标志着该系列自2013年以来的第一款新作。Redburn-Atlantic认为《侠盗猎车手VI》将显著改变Take-Two的财务前景，并表示目前的普遍预测尚未完全考虑到这一影响。

　　该公司强调，Take-Two现有特许经营的实力，在GTA VI发布之前不断增长的投资者热情，以及保守的市场预期，这些因素可能会在未来12个月带来可观的股票回报。Redburn-Atlantic认为，Take-Two的目标价为194美元，有20%的上涨潜力。根据这一估值，Take-Two的交易价格将达到2026年预期每股收益的22倍，比其最接近的同行EA公司(纳斯达克股票代码:EA)溢价约10%。

　　发生了什么事?上周五，DA Davidson将1-800 FLOWERS.COM公司(纳斯达克股票代码:FLWS)评级上调至中性，目标价为7美元。

　　*TLDR: DA Davidson将1-800-Flowers.com调至中性，因其未能达到2024年第四季度预期，且2025年EBITDA指引较低。该公司将股价目标下调至7美元，理由是去风险预期和持续低迷的消费者信心影响了销售复苏。

　　完整的故事是什么?DA Davidson报告称，1-800-Flowers.com (FLWS)未能达到其2024财年第四季度的预期，并提供了2025财年EBITDA在8500万美元至9500万美元之间的指导，低于9940万美元的共识。这家受人尊敬的经纪公司指出，由于消费者信心持续低迷，预期的销售正增长的回归可能会进一步推迟。然而，FLWS证实了彭博社的借记卡数据，该数据表明，2025年第一季度的销售额同比下降可能没有那么严重。

　　这家券商认为，目前华尔街的估计已经充分降低了短期内的风险。由于最近两位数的下跌，DA Davidson上调至中性。尽管如此，该公司正在降低其预期和目标价格，将目标价格从8美元下调至7美元，这是基于2025年预计EBITDA为9700万美元的5倍，而EBITDA已从1.06亿美元下调至9700万美元。

　　DA Davidson的“中性”意味着“在未来12-18个月的风险调整基础上，预计将产生-15%至+15%的总回报。”

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