李斌，我们必须换卡片。

　　2023年，营收同比增长12.9%至556亿元，但净亏损也同比扩大45%。

　　在过去的一年里，蔚来采取了许多行动，如开发芯片，扩大销售团队，推出新手机，电池更换业务也得到了疯狂的增长。所有这些都需要大量的财政支持。幸运的是，李斌拥有业内近乎异常的融资能力。截至2023年底，蔚来在其账户上仍有573亿美元的现金储备。

　　在财报会上，李斌没有回避亏损，但他也明确表示，蔚来品牌不会以价格换市场。冲力的任务自然交给了子品牌阿尔卑斯。

　　李斌表示，蔚来第二品牌首个产品的成本将比特斯拉Model y低10%左右，蔚来品牌在2024年将追求15-18%的毛利率水平。

　　总而言之，蔚来负责颜值，子品牌负责赚钱养家。

　　01. “电池replac“Y型”元件

　　如果说电力交换系统是蔚来的护城河，那么Alps就是测试护城河有多宽的关键。

　　财报电话会议中，子品牌阿尔卑斯成为占据空间最多的策划点。李斌还宣布了阿尔卑斯山的节奏:

　　面向大众市场的新品牌(Alpine)将在第二季度发布，第三季度推出首款产品，第四季度进行大规模交付。第二款车型为SUV，目前已进入开模阶段，研发进展顺利。第三个产品已经在开发过程中。

　　值得一提的是，第一款产品的成本“比特斯拉低10%左右”。从长远来看，新品牌的利润率将达到20%。”

　　“它比你的Model Y更大，你可以更换电池，充电速度更快，屏幕更大。如果你最近想买一辆Y型车，请稍等。”3月2日，李斌在宁波为用户举行的面对面活动中介绍了第二款手机。该品牌的第一款产品表示，它肯定会比Y型便宜。“我会考虑便宜多少。”

　　纯电动中型suv一直是动力的产物。参考小鹏G6和智机LS6, Y型去年全球销量超过120万辆，占特斯拉全球销量的66.4%。如果Alpine的第一款车型真的比Y型便宜，销量肯定会帮助NIO增加很多。

　　财报发布当天，曝光了蔚来子品牌首款车的谍照。根据网上流传的两张车辆迷彩图片可以看出，蔚来新品牌采用了轿跑SUV造型。

　　此外，这款车的后挡风玻璃上还印着“Better than Edamame Y”的标语，清楚地表明了竞争对手是谁。

　　李斌表示，Alpine的第一款产品将与特斯拉Model Y竞争，而第二款产品将是面向大家庭的SUV。

　　目前关于“阿尔卑斯”品牌第一款车型的信息非常有限。这款新车可能计划有两种版本，60kwh和90kwh。新电池组的尺寸将与蔚来第三代电池交换站兼容，但电池组的厚度将大幅减少。它可能会使用蔚来开发和生产的新一代电机，以优化尺寸和成本。

　　此外，Alpine项目的产品将与蔚来汽车的电力交换合作伙伴长安、吉利等共享电力交换系统，蔚来汽车品牌将独家拥有部分电力交换网络。

　　在新品牌渠道方面，李斌表示，部分资源已经锁定。今年的目标是开200家门店，通过蔚来的体系为Alps项目预留一定数量的销售人才。

　　在门店选址方面，Alpine品牌会根据自己的需要选择自己的门店选址和网络部署，不会完全照搬NIO的模式。

　　2023年蔚来交付了16万辆汽车。虽然它在新玩家中排名第二，但与“最畅销”的利车(37.6万辆)相比，仍有21.6万辆的差距。这是一个巨大的差距。

　　在当前激烈的价格战中，李斌在财报会上多次强调，蔚来品牌更注重毛利率，不会参与价格战以价换量。不过，他也非常坦率地表示，Alpine项目要到第四季度才会大量交付，对今年销售的贡献有限。

　　除了第二个品牌阿尔卑斯项目，蔚来第三个品牌萤火虫项目计划于2025年推出。李斌表示，这个品牌主要针对的是几十万元的市场。

　　02. 收入再创新高，亏损扩大

　　现在我们来看看蔚来2023年的主要财务数据。

　　2023年对蔚来的产品来说是重要的一年。在不到半年的时间里，它先后推出并交付了五款新车型:EC7、新ES6、ET5T、新ES8和新EC6，完成了NT1.0平台向NT2.0平台的过渡。随着代际转换，销售的车型数量已达到8款。

　　产品阵容的改善将使蔚来2023年的销量达到160,038辆，比2022年增长30.7%。随着汽车销量的增加，年收入自然会达到历史新高。

　　2023年全年，蔚来总营收556.2亿元，同比增长12.9%，其中四季度贡献171.03亿元，同比增长6.5%。

　　在财报会上，蔚来汽车还给出了今年第一季度的业绩预期，交付量指引在3.1万至3.3万辆之间，营收在104.99亿至110.87亿美元之间。

　　截至1月底和2月底，蔚来已经交付了18187辆新车。如果我们想要达到预计的交付指导，蔚来需要在3月份至少销售12,813辆新车。实现这个目标不是什么大问题。

　　虽然营收和销售额大幅增长，但蔚来的亏损仍然很高，而且亏损额再次扩大。

　　蔚来2023年毛利率为5.5%，同比下降4.9个百分点，净亏损将达到207.2亿元，同比增长43.5%。

　　超过200亿美元的损失意味着什么?李斌曾经说过，造车是一件很贵的事情，所以一个新公司要造车，至少需要200多亿的资金准备，相当于烧了一年成立一个汽车公司所需的钱。

　　每次蔚来发布财务报告，每个人都很好奇。损失这么大，钱都花到哪里去了?

　　到2023年，蔚来汽车的销量将比2022年增加4万辆，但由于有60亿美元，它每卖一辆车就会损失13万美元。

　　2023年，蔚来确实会花很多钱。它不仅发布了蔚来手机，还推出了自主研发的芯片，电池换电站的数量也在不断增加。当时，李斌说:“如果没有200亿，就不要搞造车。”这句话背后其实还有一句话——“为了提高资金的使用效率，即使你准备了200亿的资金，你还是要精打细算。”

　　在研发投入方面，蔚来汽车一直很有钱。2023年，蔚来全年研发投入134.3亿元，同比增长23.9%。仅在第四季度，它就在研发上投入了近40亿美元。

　　在许多情况下，需要对数据进行比较。不久之前，最早发布财报的Ideal公司全年研发费用为105.9亿元。但是蔚来汽车的营收、净利润、现金流都没有蔚来汽车高。然而，蔚来在研发方面的投入更多。他突然比对方多了30亿美元。

　　蔚来汽车在财报会上表示，今年仍将保持较高的研发投入速度。单季度R&D支出控制在30亿元左右，全年R&D支出控制在120亿元左右。

　　在研发方面的高投入也带来了很多回报。例如，去年蔚来在全球新建1035个换电池站，完成全系列产品代际切换，全年交付5款新车型，发布12个全栈技术布局，四大核心技术等。

　　接下来，李斌表示，蔚来70%的研发人员都在做智能项目。今年第二季度，全球导航辅助将全面启动，NOMI GPT大型车型也将推出。

　　03. 关键词:高效，下沉

　　我们不能回顾过去，重要的是我们接下来要做什么。2024年“下行”的蔚来，更注重规模和效率。

　　在整个财务报告会上，李斌提到最多的词可能就是“效率”，比如组织效率、销售效率、成本效率、使用效率、改进效率等等。

　　事实上，早在2023年11月，李斌就发出全员信，提出“效率”要求。具体而言，在组织方面，蔚来将减少约10%的职位，并合并重复的部门和职位。改革低效的内部工作流程和分工，淘汰低效岗位。在功能上，对3年内不能改善公司财务业绩的项目，推迟或减少投资。

　　根据蔚来今年的计划，蔚来的主品牌在2024年将不会推出新产品。就在几天前，蔚来品牌的许多2024款车型选择通过“不涨价升级”来提升产品竞争力。

　　因此，如何在30万辆以下的市场找到新的增长曲线，成为蔚来汽车的当务之急。

　　不仅产品需要下沉，市场布局也需要下沉。李斌表示，2024年，蔚来品牌将以提升效率和布局下沉市场为重点，通过在下沉市场布置充电、换能和能量补充设施来促进销售。

　　目前，以长三角为代表的一线城市为蔚来贡献了主要销量，一线城市销量占比超过70%。也就是说，在三四线市场，蔚来的渗透率并不高。

　　因此，李斌强调，今年将有相当一部分充电和交换基础设施部署在低线市场，以提高这些地区的竞争力。“我们需要找到一些更有效的方法来增加低线市场的销量。”

　　除了推出新品牌和新车型外，蔚来还将继续加大在充电、换电和能量补充方面的投入，这是蔚来一直关注的领域。今年，它将再建1000个电池交换站，增加2万个充电桩。

　　将部署的第四代换电站兼容不同品牌，包括NIO品牌和Alpine品牌。第四代换电站将从4月份开始部署，今年新建的大部分换电站都是第四代换电站。蔚来特别提到的一件事是，电池换电站将从增加销量的角度推出。

　　此外，在能量补充设施方面，李斌还提到，蔚来将引入640千瓦的过充电设施，并继续开发电池更换技术。在电池技术方面，蔚来汽车将专注于提高电池能量密度和快速充电能力，并将在第二季度推出150度超长寿命电池组。

　　2024年，面临全面下行趋势的蔚来能否实现目标，还要看剩下的10个月。