对于即将到来的利率决定，印度储备银行(RBI)在12月8日有很多话要说。虽然大部分内容都是关于货币政策的未来走向如何无话可说，但印度央行似乎已经悄悄说出了一点。

　　首先，正如货币政策委员会(MPC)一致决定将回购利率维持在6.5%不变一样，央行观察人士也明确表示，自10月以来，印度央行的鹰派立场有所减弱，野村证券(Nomura)印度经济学家Aurodeep Nandi表示，这使得政策审查“某种程度上是反高潮”。

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　　“在此之前，市场对印度央行将表现出的强硬程度存在相当大的不确定性，特别是考虑到过去两次会议对流动性收紧的关注。相反，印度储备银行出人意料地选择不再采取之前的强硬态度，尤其是在流动性方面。”

　　事实上，印度央行行长达斯(Shaktikanta Das)在他的声明中表示，他在10月份提到的进行公开市场操作(OMO)出售政府债券的必要性——从银行体系中吸走过剩的流动性——尚未出现，因为印度央行无法控制的因素导致形势收紧。

　　尽管这位行长能够把那只松散的OMO猫放回袋子里，但他提到政策制定者必须“注意过度紧缩的风险”的深思熟虑的决定可能已经误入歧途，经济学家们立即将其视为平衡的迹象，甚至可能很快就会改变政策立场。

　　达斯确实澄清说，“如果认为我们正在发出任何信号，即我们正走向中性，那将是一个错误”——尤其是考虑到11月份总体零售通胀预计将升至近6%。但印度央行的预测并不完全站在他这一边。

　　4%的喂!

　　根据印度央行的最新预测，2024年7月至9月，消费者价格指数(CPI)的平均通胀率最终将达到4%，这意味着它将在近五年后达到中期目标。上一次CPI通胀率达到目标水平是在2019年9月，当时的通胀率为3.99%。

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　　还读:一年过去了，印度央行在失败后的道路上又走了一年，通胀率达到4%

　　在未能完成2022年的任务后，央行追求4%的通胀率变得更加重要。此后，央行必须向中央政府提交一份报告，详细说明失败的原因、它提议采取的补救措施，以及对通胀在多长时间内能长期回到4%的估计。这里的关键词是“持久基础”，达斯今天重申了这一点。

　　"达到4%不应只是一次性事件…货币政策委员会应该有信心，是的，4%现在已成为持久的目标，"他表示。

　　事实证明，在2024年7月至9月降至4%之后，印度储备银行预计下一季度CPI将升至4.7%。我们知道，需要超过四分之一的4%或接近4%的通胀预测，才能推动货币政策委员会放松金融环境。

　　“因此，可以肯定地说，考虑到央行行长的可信度，在那之前不太可能有降息的机会，当然，除非发生重大变化，”YES Bank首席经济学家潘英伦(Indranil Pan)说。

　　在降息方面，问题是何时降息，而不是是否降息。皮拉马尔企业(Piramal Enterprises)首席经济学家德波帕姆?乔杜里(Debopam Chaudhuri)表示，这可能最早在2024年第一季度开始。不过，普遍的看法是更接近下一个日历年的年中。少数人认为机会之窗只会出现在2024年的最后一个季度。

　　尽管存在种种不确定性，但印度货币政策的方向已经相当明确。去年，也就是23财年，是大加息周期的一年，货币政策委员会迅速将回购利率提高了250个基点，达到6.5%。目前的财年，即24财年，迄今为止，利率制定小组一直保持不变。下一个财年，即25财年，似乎将与降息有关。