编者按：当股神巴菲特宣布即将卸任CEO，伯克希尔股价应声下跌15%，市场一片哗然。然而戏剧性的是，在经历短暂震荡后，这家传奇投资帝国的B股竟在两个月内强势反弹7.2%。更耐人寻味的是，就在巴菲特大举减持苹果股票期间，这家科技巨头股价却逆势暴涨50%，导致伯克希尔错失逾1670亿美元潜在收益。这场资本市场的冰与火之歌背后，暗藏着巴菲特对未来税改的前瞻预判。当传统价值投资遇上人工智能浪潮，这位九旬投资大师正在用他最后的操盘，为时代留下意味深长的注脚。

　　伯克希尔哈撒韦B股自8月4日触及近期收盘低点459.11美元后，已强势反弹7.2%。

　　此前由于巴菲特在5月初突然宣布将于年底卸任CEO，该股曾暴跌近15%。

　　这使得BRKB年内涨幅达到8.6%（A股上涨8.5%）。

　　然而标普500指数自8月4日以来表现更胜一筹，在政府公布的9月消费者通胀数据低于预期助推下，上涨7.3%至历史新高。

　　该指数年内累计涨幅已达15.5%。

　　这使得BRKB与标普指数的表现差距扩大至6.9个百分点，创下全年最大落差。

　　占标普指数权重6.35%的苹果公司今日同样刷新历史高点。

　　每股262.82美元的价格，较伯克希尔2023年四季度开始减持时暴涨超50%。

　　自2023年9月30日持有9.16亿股至今，伯克希尔已减持至6月30日的2.8亿股。

　　尽管苹果仍是其股票投资组合中最大持仓，但减持幅度高达69%。

　　今年第三季度可能还有更多减持（也不排除小幅增持）。完整持股数据将于11月中旬揭晓。

　　截至目前，减持决策看似并不明智。

　　若保持原有持股不变（假设第三季度未进行交易），伯克希尔持有的苹果市值应是当前的2410亿美元而非740亿美元，意味着错失1670亿美元增值空间。

　　据《巴伦周刊》测算，已实现的收益还需缴纳约200亿美元税款。

　　伯克希尔旗下以“Squishmallows”闻名的爵士玩具本周宣布两项合作。

　　将成为明年国际足联世界杯“官方全球毛绒玩具授权商”。

　　产品线包括“备受期待的官方吉祥物”将于明年6月面世。

　　同时与华纳兄弟探索全球消费产品公司合作，将基于华纳丰富影视IP“定期推出多元毛绒系列”。

　　首波“惊悚系列”现已启动，包含《蒂姆·伯顿的僵尸新娘》、《小魔怪》及《IT：欢迎来到德里》角色。

　　部分链接需订阅：

　　MSN《巴伦周刊》：为何巴菲特投资风格将比AI更持久

　　MSN《市场观察》：巴菲特临近退休，伯克希尔股价呈现“黄金交叉”

　　巴菲特：未来税率看涨使当前减持苹果更具吸引力（2024）

　　巴菲特预计在美国应对财政赤字背景下，资本利得税率将逐步攀升。虽然伯克希尔不介意纳税，但股东或许会感谢以当前21%税率减持部分苹果股票，避免未来更高税负。

　　贝基·奎克：“您或投资经理对苹果业务经济价值或投资吸引力的看法，是否自2016年首次投资后发生改变？”

　　沃伦·巴菲特：没有。但我们确实减持了。到年底苹果极有可能仍是我们最大的普通股持仓。有件事可能令各位意外——我认识的人几乎都过分关注避税。伯克希尔不介意纳税，当前减持苹果收益适用21%联邦税率。不久前税率还是35%，我经历过的最高税率达52%。联邦政府拥有企业收益分成权（非资产所有权），他们随时可能调整税率。鉴于当前财政政策，我认为增税可能性很大。若政府想增加税收，我们照单全付。我们始终希望缴纳可观的联邦税，这个对股东如此慷慨的国度......我开支票时毫不介意。真正值得期待的是，当今年按21%税率纳税，而未来税率大幅提高时，各位不会介意我们今年小幅减持苹果。

　　四周表现

　　十二个月走势

　　基于今日收盘价，伯克希尔在美国、日本、香港公开交易股票的前十大持仓市值排名。

　　持仓数据截至2025年6月30日（依据8月14日13F文件），除外情况：

　　伊藤忠商事截至2025年3月17日，三菱商事截至2025年8月28日。东交所股价已由日元换算为美元。

　　完整持仓及实时市值请查阅CNBC.com伯克希尔投资组合追踪器。

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　　——亚历克斯·克里彭，《巴菲特观察》主编