【编者按】流媒体江湖再起波澜！Netflix一掷千金，豪掷720亿美元鲸吞华纳兄弟探索公司旗下影视制作与流媒体业务，缔造近十年来最重磅的媒体并购案。这场始于好奇心的商业探询，最终演变为颠覆全球娱乐格局的战略豪赌。当百年好莱坞老牌片库遇上流媒体霸主，是强强联手的黄金时代序幕，还是行业洗牌的惊雷前奏？本文独家揭秘谈判桌背后的暗潮汹涌，看资本巨鳄如何在这场价值千亿的牌局中步步为营。

　　洛杉矶讯：据直接知情人士向路透社透露，Netflix最初仅为摸底而开展的调查，最终演变成近十年来规模最大的媒体交易之一，这场交易势将重塑全球娱乐产业格局。

　　Netflix于周五（12月5日）宣布，已达成协议以720亿美元收购华纳兄弟探索公司的电视、电影制片厂及流媒体业务部门。

　　尽管Netflix直至今年10月仍公开淡化收购好莱坞大型制片厂的传闻，但当华纳兄弟探索公司在10月21日启动竞拍程序后（此前已拒绝派拉蒙天空之舞的三次主动报价），这位流媒体先驱毅然加入了角逐。

　　基于对七位顾问及高管的访谈，Netflix的战略布局与华纳董事会的决策细节首次在此披露。

　　最初仅是出于商业好奇，Netflix高管迅速意识到华纳兄弟带来的机遇远超“向订阅用户提供百年片库海量影视内容”这一价值。

　　据熟悉行业内情的人士透露，经典片库对流媒体服务至关重要，这些影视内容可占据平台80%的观看流量。

　　华纳兄弟的业务板块——尤其是其影院发行推广部门及制片厂——与Netflix形成战略互补。另有知情人士指出，HBO Max流媒体服务亦能借鉴流媒体龙头Netflix多年积累的运营经验，从而加速HBO的业务增长。

　　另一位熟悉流程的消息人士告诉路透社，今年6月华纳兄弟探索公司宣布分拆计划——将日渐式微但仍有现金流的传统有线电视网络，与传奇的华纳兄弟制片厂、HBO及HBO Max流媒体服务分离为两家独立上市公司后，Netflix便开始酝酿收购其制片厂与流媒体资产。

　　Netflix与华纳兄弟均未回应置评请求。

　　随着Netflix今秋开始与派拉蒙、康卡斯特旗下NBCUniversal竞购相关资产，收购进程骤然加速。

　　华纳兄弟于10月启动公开竞拍，此前派拉蒙已在9月针对该媒体公司提交了三轮逐步加码报价中的首轮。熟悉报价内情的消息源称，派拉蒙意图抢先阻止计划中的分拆，因为拆分将削弱其整合传统电视网络业务的能力，并增加被Netflix等对手竞标超越的风险。

　　彼时，摩根大通银行曾建议华纳兄弟探索公司CEO大卫·扎斯拉夫考虑调整分拆顺序，优先剥离包含有线电视资产的Discovery全球部门。知情人士透露，此举将使公司获得更大灵活性，包括出售制片厂、流媒体及内容资产的选择——顾问团队认为这些资产将引发强烈市场兴趣。

　　消息人士称，过去两个月间，Netflix高管及其顾问团队（包括投行Moelis & Company、富国银行及律师事务所Skadden, Arps, Slate, Meagher & Flom）每日清晨均举行电话会议。该团队在感恩节整周持续工作——甚至在感恩节当天多次通话——以赶在12月1日截止期前完成竞标方案。

　　熟悉审议过程的人士表示，华纳兄弟董事会同样在最终决议前连续八日每日磋商。周四Netflix提交最终报价时，消息人士形容这是董事会唯一认定为“具有约束力且完整”的方案。

　　董事会更倾向Netflix的交易，因其能带来比康卡斯特方案更直接的收益。NBCUniversal母公司曾提议将其娱乐部门与华纳兄弟探索公司合并，组建可与迪士尼抗衡的巨型实体，但知情人士指出该方案需耗时数年才能落地。

　　康卡斯特拒绝置评。

　　尽管知情人士透露派拉蒙周四将整体收购报价提至每股30美元（股权价值约780亿美元），但华纳兄弟董事会对其融资能力存疑。

　　派拉蒙不予评论。

　　为消除卖方对可能面临的严格监管审查的顾虑，Netflix提出高达58亿美元的解约费——并购史上最高额之一，彰显其通过监管审批的信心。一位消息人士直言：“没有这般把握，没人会拿60亿美元打水漂。”

　　直至周四深夜Netflix获悉报价被接受的那一刻（团队电话会议中响起掌声与欢呼），一位Netflix高管私下坦言，他们原以为成功率只有五成。