美国大盘收益率走势呈现阶段性分化，2025年整体上涨但近期波动加剧，未来走势受多重因素影响存在不确定性。2025年表现：三大指数连创新高2025年，美国股市整体表现强劲，三大基准指数均实现显著上涨：标准普尔500指数全年涨幅达139%，道琼斯工业平均指数上涨197%，纳斯达克指数涨幅比较高，达36%。

　　年1月美国大盘（以标普500为代表）收益率走势预期呈现 “涨幅趋缓、分歧加大” 特征，整体乐观但谨慎情绪升温。历史与当前背景 过去三年表现：标普500指数2023-2025年分别上涨24%、23%、16%，累计涨幅达78%，创连续三年两位数增长。

　　业绩表现：自成立以来（20130614-20240725），净值增长率达330.60%，同期业绩比较基准为2100%。最近5个完整会计年度（20190101-20231231）基金收益及业绩比较基准收益率分别为：276%/378%、293%/340%、245%/228%、-82%/241%、383%/308%。

　　1、黄金费用突破3800美元大关，主要受美联储政策转向、地缘政治风险升级及全球货币体系变革三重因素驱动，短期存在技术性回调压力，但长期结构性牛市逻辑未变。黄金费用最新动态世界金价突破历史峰值：伦敦现货黄金上周五收报3761美元/盎司，周涨幅2%，盘中逼近3790美元；今日亚市早盘延续涨势，交投于3773美元附近。

　　2、此外，黄金作为全球公认的避险资产，其费用波动通常与全球经济形势、货币政策以及地缘政治风险密切相关。在当前环境下，这些因素的综合作用使得黄金费用得以维持高位并继续攀升。市场影响与展望金价突破3800美元/盎司对全球金融市场产生了显著影响。

　　3、金价突破3800美元/盎司后，当前既是配置机会窗口，也需警惕短期回调风险，长期趋势仍具支撑但需动态评估关键变量。长期支撑因素：结构性转变与宏观逻辑驱动全球央行购金潮持续中国央行黄金储备连续10个月增持，截至2025年8月末达7402万盎司（约2302吨）。

　　1、IMF发出警告，全球公共债务即将超过100万亿美元，与全球GDP的比率达到93%，到2030年可能接近100%，债务风险比预期更糟糕，美国等国家债务问题尤为突出，引发美债市场动荡和金融市场“地震”。

　　2、特朗普“大而美法案”的通过确实可能加剧美债风险，诺奖得主克鲁格曼及世界货币基金组织（IMF）均对此发出警告，认为该法案将推高美国债务水平并增加债务危机发生的可能性。

　　3、中国决不允许美国复制亚洲金融风暴来解除其35万亿美债危机，且有能力阻止类似事件重演。具体分析如下：当前亚洲货币保卫战与1997年亚洲金融风暴的相似性 背景相似性：当前亚洲货币保卫战与1997年亚洲金融风暴均源于美联储货币政策转向。

　　1、年12月13日，美联储连续第三次暂停加息，维持联邦基金利率区间在25%-50%，同时释放“降息信号”，引发全球市场剧烈波动。 具体表现如下：美联储政策调整：维持利率不变，释放降息预期利率决议核心内容：美联储在12月议息会议上决定连续第三次维持联邦基金利率目标区间在25%-50%不变，符合市场预期。

　　2、利率决议核心内容维持利率不变：北京时间2月1日凌晨3点，美联储联邦公开市场委员会（FOMC）公布2024年1月利率决议，宣布将联邦基金利率目标区间维持在25%至50%之间不变。本次暂停加息的决策得到了FOMC投票委员全票赞成，符合市场共识预期。

　　3、近来无法确定美联储加息周期将彻底结束，本周暂停加息概率较高，但后续是否继续加息取决于未来几个月的劳动力和通胀数据。 具体分析如下：本周暂停加息概率大，但加息周期是否结束存疑市场普遍预计美联储在11月2日的政策会议上将维持利率不变。

　　4、美国10月CPI超预期降温，全球资产及股市反应强烈，美联储加息周期或已结束 美国最新公布的10月CPI数据显示通胀超预期降温，引发全球市场剧烈反应。中国资产及全球股市大幅拉升，美联储加息预期显著降温，但政策转向仍存在不确定性。

　　5、美国7月非农就业报告（周五公布）新增就业预测：经济学家预测7月新增就业19万人，低于6月的9万人。若数据符合预期，可能进一步强化美联储年内停止加息的预期。失业率：预计维持在6%不变，显示就业市场整体稳定。平均时薪：同比增长2%，有望创两年来最小同比增幅纪录，可能缓解通胀压力。

　　1、白银费用近期暴涨是宏观宽松预期、供应结构性短缺及投资需求共振的结果。 宏观流动性宽松美联储降息预期强化，2026年可能继续降息，导致10年期美债收益率回落，实际利率下行提升了非生息资产白银的吸引力。美元指数跌破100关口，人民币汇率走强，进一步打开了白银的上涨空间。

　　2、白银上涨的情况主要由供需失衡、工业需求爆发、货币政策预期、金银比价修复、地缘政治与避险需求、投资需求推动等因素导致。供需失衡是白银上涨的核心驱动因素。全球白银市场长期供不应求，2025年供需缺口预计达9500万盎司（约2950吨），库存缓冲消耗殆尽。

　　3、近期银价暴涨是工业需求激增、投资属性强化、供应短缺及政策转向等多重因素共振的结果。 供需层面：工业需求与库存压力白银在光伏、新能源汽车和人工智能等关键领域的不可替代性推高了其需求。光伏银浆的耗银量预计在2025年突破5200吨，而全球库存已降至十年低点，供需缺口可能达到4000吨。

　　4、近期银价暴涨主要由供需失衡、金融属性强化及地缘风险等多重因素推动。 供需结构性失衡白银作为铜铅锌金的伴生矿，扩产周期长达十年，新增产能有限，再生银回收率不足三成，而工业消耗不可逆。自2020年起，白银已连续五年出现供应赤字，累计缺口相当于一年全球产量。