1、华尔街开始交易“特朗普衰退”，主要因特朗普政府推行全面保护主义政策引发市场对经济增长放缓的担忧，投资者重新评估经济环境恶化风险，导致主要股指下跌、避险资产上涨，市场呈现波动与避险情绪升温的特征。

　　2、近期人民币对美元汇率呈现波动上行态势，截至2025年3月12日收盘，在岸人民币对美元汇率3月上涨0.54%，离岸人民币对美元汇率在3月11日收盘时3月涨幅达0.93%。

　　3、特朗普政府称“华尔街将安然无恙”，但经济学家指出关税可能引发“特朗普衰退”。美国前商务部长古铁雷斯批评政策为“战术性行为”，忽视全球治理体系的重要性。世界博弈：反制措施与供应链重构多国加速反制与合作：中国：通过世贸组织提起诉讼，扩大内需减少依赖。

　　4、汇率变化主要有以下原因：一是美元指数大幅下跌，近期非美货币普遍升值，人民币随之走高。如近日美元指数跌至年内低点，因华尔街对“特朗普衰退”担忧加剧，投资机构削减美元多头头寸，增加离岸人民币多头头寸，带动人民币汇率回升。

　　1、特朗普政府暂停部分国家90天关税，是其关税政策从“单边施压”转向“弹性谈判”的阶段性调整，核心目的仍是维护美国利益最大化，并非真正停止“全球贸易对抗”。政策转向的直接原因经济数据压力：2025年一季度美国进口总额同比下降8%，制造业PMI指数连续3个月低于荣枯线，核心通胀仍高于预期目标。

　　2、特朗普的这种立场实际上是在推卸责任，试图将不能实现和平的责任归咎于泽连斯基，并以此作为拒绝向乌克兰提供援助的理由。终止对乌支持的决定：会谈后，特朗普政府迅速终止了对恢复乌克兰电网的支持，并下令美国网络司令部停止所有对俄国的计划，包括进攻性数字行动。

　　3、特朗普若再次采取极端措施，可能针对全球特别是东南亚，短期内中国在东南亚的企业会受影响，但长期来看，这些企业会以东南亚为制造基地开拓非美国市场，可能成为中国第一批真正意义的“民营跨国公司”，且总部大多留在中国，这得益于政府补贴支持。

　　4、从阿根廷自身经济状况看，官方数据显示其经济处于崩溃边缘，五分之二的公民生活在贫困之中，年通胀率接近140%。米莱这种看似激进能解决通胀问题的主张，实则无法从根本上解决阿根廷的经济困境。

　　5、全球市场：关税核爆余震，商品信仰崩塌特朗普关税大刀砍向印度：威胁药企关税250%，全球供应链恐慌再起，中概股药明康德港股承压。美股科技分裂：超微（AMD）财报曝AI芯片出口受限，中国需求存疑，中芯世界跟跌预警；美超微（SMCI）暴雷跌15%，AI服务器需求证伪。

　　1、例如高盛的策略师表示，如果特朗普将法定国内企业税从21%降至15%，他们对标准普尔500指数每股收益的预期将上升约4%，这表明减税政策可能直接提升企业盈利，进而推动美股上涨。

　　2、特朗普政府暂停部分国家90天关税，是其关税政策从“单边施压”转向“弹性谈判”的阶段性调整，核心目的仍是维护美国利益最大化，并非真正停止“全球贸易对抗”。政策转向的直接原因经济数据压力：2025年一季度美国进口总额同比下降8%，制造业PMI指数连续3个月低于荣枯线，核心通胀仍高于预期目标。

　　3、贸易战担忧：有分析师预测，股市闪电崩盘与特朗普近来对墨西哥、加拿大加征关税，可能引发贸易战有关。市场恐慌情绪：特朗普关于经济的言论助推了市场恐慌情绪，使得人们对经济衰退的担忧在股市蔓延。GDP增长预期下调：高盛下调了2025年美国GDP增长预期，从4%下调至7%。

　　4、“4月2日”前夕，高盛将未来12个月美国经济陷入衰退的概率从20%大幅提升至35%，并预计特朗普政府“对等关税”政策将导致美国平均关税率上升15个百分点，同时上调通胀预期、下调GDP增长预期，认为美联储年内将降息三次，经济硬着陆风险上升。

　　5、美联储：在其最新的经济预测摘要（SEP）中，将2025年的GDP预测从去年12月预测的1%下调至7%，并描述经济“似乎是健康的”。华尔街：经济预测人士做出类似修正，普遍预计全年GDP将受特朗普总统关税政策压力影响。具体预测如下：摩根大通预计美国经济今年将增长6%，低于此前预测的9%。

　　1、高盛警告，特朗普的关税提案若实施，将推动美国核心PCE通胀上涨0.9%。以下是具体分析：关税提议内容与背景特朗普在社交媒体平台Truth Social上宣布，将对来自加拿大和墨西哥的商品征收25%关税。这一提议旨在通过贸易政策调整实现特定政治目标，包括推动移民政策和毒品执法的改革。

　　2、例如，美国长期对墨西哥存在贸易逆差，通过关税政策可以迫使墨西哥调整出口结构，减少对美国市场的依赖。对美国通胀与消费者购买力的冲击高盛的最新预测显示，特朗普的关税提议将加剧美国通胀压力，预计核心PCE通胀将上升0.9%。

　　3、滞胀阴影下的政策困境专家预测，美国可能陷入“通胀上升+增长停滞”的滞胀困局。高盛测算，关税将导致核心PCE通胀峰值达5%，GDP增速或降至1%。但美联储受制于通胀压力难以降息，政策工具箱日渐枯竭。全球化秩序的解构特朗普关税政策公然违反WTO规则，单边主义行为破坏多边贸易体系。

　　4、核心PCE降至1%：汽车保险、租金等滞后领域费用回落，叠加工资增长放缓，推动通胀向美联储目标靠拢。政策矛盾点：关税可能部分对冲通胀下行趋势，但整体影响有限，美联储降息空间仍存。

　　5、消息人士称，特朗普在周三与众议院议长约翰逊的通话中提出该想法，但尚不确定是否扩大对部分小企业主的减税优惠。高盛预测美国通胀升至4 高盛预计，到圣诞节时，美国通胀率可能升至4%，与“新债王”冈拉克观点一致。报告指出，高关税和美元走弱将推动关键通胀指标显著上升，费用上行压力远超美联储3月预测。

　　1、美国的关税水平确实畸高，并助推了通货膨胀。具体分析如下：美国关税水平远超其他主要经济体根据世界银行数据，特朗普政府挑起的贸易战使美国关税水平暴增至4%，远超欧美发达国家平均水平（5%以下）和G20国家平均水平（2%）。若非新冠疫情和大选失利中断政策，美国关税甚至可能达到G20比较高水平（巴西5%）。

　　2、费用畸高指的是商品费用持续上涨。费用畸高通常指的是通货膨胀，从而费用持续上涨。大多是由于增值税、消费税和关税的使用，一些卖家将价外税改为价内税，虚增了利润，结果导致商品费用畸高。费用畸高是指商品费用持续上涨，通常指的是通货膨胀，从而导致商品费用持续上涨。

　　1、特朗普的关税政策是其“美国优先”理念在贸易领域的体现，核心是通过提高关税保护本土产业、缩小贸易逆差，但引发了国内外经济与政治层面的多重连锁反应。 具体内容如下：政策核心内容对等关税原则 要求贸易伙伴的关税税率、贸易额及非关税壁垒（如增值税、数字服务税）与美国完全对等，打破此前仅针对部分逆差国的限制。

　　2、特朗普于2025年4月2日宣布国家紧急状态，并签署两项行政令实施全球关税政策，核心内容包括对所有国家征收10%“基准关税”，对贸易逆差大国加征更高“对等关税”，同时豁免部分商品及符合美墨加协定的加墨商品。

　　3、特朗普关税兼具交易性与永久性特征，但核心逻辑指向永久性实施。其关税政策既包含通过谈判施压达成短期目标的交易性手段，也体现了基于长期经济战略的永久性关税布局。具体分析如下：交易性关税：作为谈判筹码的短期工具特朗普在第一任期内多次将关税作为谈判筹码，以实现外交、安全或市场准入等短期目标。

　　4、特朗普征收关税的主要措施包括对所有国家征收10%基准关税、对“最严重违法者”征收对等关税、对加拿大和墨西哥沿用此前关税框架，以及对汽车进口征收25%关税，具体如下：10%基准关税征收对象：所有国家。税率：设定为10%。生效时间：4月5日。