【编者按】日本政坛风云再起，财政悬崖边的豪赌牵动全球神经。高市早苗首相在闪电选举前打出“暂停食品消费税”的王牌，试图以宽松财政政策换取民意支持，却意外引爆债市海啸。30年期国债收益率如过山车般飙升至历史高位，国际对冲基金大举涌入日本超长期债券市场，本土保险养老金机构集体退场观望——这场政治选举已演变为投资者用真金白银投票的财政信任公投。当“安倍经济学”的继承者高举扩张财政大旗，全球第三大经济体正站在债务规模达GDP230%的钢丝上，本周四的国债拍卖将成为检验市场信心的试金石。以下是路透社东京电文编译：

　　东京，2月2日电：日本首相高市早苗在本周末闪电选举的最后冲刺阶段，面临关键的市场考验。她期待一场决定性胜利能为扩张性财政政策铺平道路。

　　财务省将于周四——即投票开始前三天——拍卖约7000亿日元（45亿美元）的30年期国债。

　　这类超长期债券对财政约束放松的担忧异常敏感。上月因投资者对高市暂停食品消费税的承诺却步，该品种遭遇暴跌。

　　国债拍卖已成为投资者表达对日本财政状况担忧的焦点引爆点。日本债务规模达GDP的230%，在发达国家中财政健康度垫底。

　　过去五次30年期国债销售中，有四次在拍卖前后出现收益率飙升至历史新高的局面。

　　其中包括10月7日的剧烈抛售——当时距离高市赢得执政党自民党总裁选举仅三天，这位以财政鸽派著称、奉行已故首相安倍晋三“安倍经济学”路线的政治人物，即将登上首相宝座。

　　债券收益率与价格呈反向波动。

　　瑞穗证券首席策略师大森尚树指出：“这次拍卖本质上是投资者对选举带来的财政风险感受的公投。”

　　“本次拍卖需求可能偏弱，因为投资者将保持谨慎——他们完全有理由这样做，”大森补充道，暗示拍卖后收益率可能再度飙升。

　　这种焦虑在期限溢价中显而易见。大森测算30年期国债期限溢价达2.8个百分点，远超10年期国债1.6个百分点的水平。

　　这是高市1月19日宣布闪电选举并承诺暂停消费税后的首次30年期国债发行。最新民调显示自民党可能取得压倒性胜利，债券市场或将持续紧张。

　　周二的10年期国债拍卖将更早揭示投资者对政府债务的胃口，不过该品种流动性更强、投资者范围更广，波动性通常较低。

　　基准30年期国债收益率周一徘徊在3.63%，虽较1月20日3.46%的历史峰值有所回落，但仍比10月初高出约0.5个百分点。

　　日本主权债券市场主要由国内投资者支撑，暂无资本外逃的实际风险。

　　然而海外账户——主要是对冲基金——在日本最长期限债券中扮演着日益重要的角色。随着寿险公司和养老基金等传统买家退场，这些国际资本加剧了这个历来温顺市场的波动。

　　日本证券业协会最新数据显示，去年12月超长期现货国债交易中，外资占比约46%，较一年前的13%大幅跃升。

　　大和资本市场欧洲研究主管克里斯·希克卢纳指出：“在超长期债券领域活跃的不是长期价值投资者，而是快进快出的热钱。”他补充说，持续的债券价格下跌使日本买入持有的本土投资者选择观望。

　　“当市场出现如此剧烈的波动时，没人愿意徒手接飞刀。”

　　（1美元=154.8600日元）