【编者按】在全球经济风云变幻的当下，新加坡金融管理局（MAS）的最新决策无疑为市场投下了一颗“定心丸”。面对2026年通胀预期的上调，MAS选择连续第三次按兵不动，维持现行货币政策不变。这一举措背后，既有对国内经济韧性的信心，也透露出对潜在上行风险的警惕。从制造业的强劲表现到人工智能投资的持续升温，新加坡正站在新一轮增长周期的起点。然而，地缘政治阴影与全球金融市场波动仍是悬顶之剑。MAS如何在这复杂棋局中平衡增长与通胀？本文将带你深入解读这份“鹰鸽交织”的政策信号，剖析新加坡元汇率背后的国家智慧。

　　新加坡讯：新加坡金融管理局（MAS）于周四（1月29日）上调了2026年的通胀预测，并连续第三次维持货币政策不变。

　　目前，MAS预计核心通胀和整体通胀率将介于1%至2%之间，高于先前预测的0.5%至1.5%。

　　核心通胀数据剔除了住宿和私人公路交通成本。央行表示，随着服务业单位劳动力成本的上升，核心通胀预计将小幅上涨，但服务业生产率的提升将抑制成本上涨的速度。

　　由于全球石油和食品大宗商品价格预计将在今年下降，输入性通胀很可能得到控制。

　　MAS表示：“目前，经济增长和通胀前景的风险倾向于上行。”

　　持续强于预期的经济增长可能导致工资增长加快，并提振消费者信心，从而可能增加通胀压力。

　　地缘政治发展可能引发的供应冲击，也可能增加输入成本。

　　另一方面，如果全球金融市场出现大幅调整，或人工智能相关投资出现回落，经济增长将更快放缓，通胀也会更低。

　　MAS表示，预计2026年经济增长将保持韧性，并指出潜在的价格压力正逐渐回归趋势水平。

　　因此，央行将维持新加坡元名义有效汇率政策区间的现行升值速度。

　　该区间的宽度和中心水平也将保持不变。

　　MAS称：“央行处于适当位置，能够有效应对任何可能影响中期价格稳定的风险，并将继续在外部环境不确定的情况下密切关注经济发展。”

　　此举符合市场预期。路透社调查的16位分析师中，有15位预计MAS将维持政策不变。

　　华侨银行经济学家林秀心表示，央行声明的基调“略显鹰派，鸽派色彩减少，同时提示了经济增长和通胀的上行风险”。

　　林秀心和马来亚银行经济学家蔡学敏都预测，MAS将在今年晚些时候的政策检讨中略微加大汇率升值倾向。

　　林秀心说：“略微加大新元名义有效汇率的升值斜率，或许应被解读为政策正常化，而非紧缩本身。”

　　蔡学敏表示：“我们对增长前景更为乐观，并看到通胀压力正在悄然浮现。”

　　去年，MAS在1月和4月放松了货币政策，随后在7月和10月维持不变。

　　渣打银行首席经济学家李伟虢表示，鉴于通胀预测的预期调整，该行曾预计MAS会略微加大新元名义有效汇率的升值斜率，以部分收回1月和4月的预防性宽松措施。

　　他坦言：“不可否认，不确定性仍然很高，这可能使得MAS此次尽管看到了相关信号，却仍选择按兵不动。我们认为，MAS现在很可能像我们最初预测的那样，在4月才会采取行动。”

　　MAS表示，由于高关税的滞后效应拖累最终需求和贸易，全球增长预计将小幅放缓。但支持性的财政和货币政策可能会缓解放缓的程度。

　　全球人工智能资本支出的上升周期也应会持续。

　　MAS指出，经季节性调整后，新加坡经济在2025年第四季度环比增长1.9%，由于制造业和服务业的强劲表现，增速超过预期。

　　展望未来，尽管存在不确定性，新加坡的贸易相关行业可能会得到人工智能周期的支持，而金融服务则应从稳定的贷款和资本市场活动中受益。

　　新加坡央行通过让新加坡元在一个未公开的区间内兑其主要贸易伙伴货币升值或贬值来管理货币政策。其他国家通常通过利率来管理货币政策。

　　新加坡可以通过调整该区间的斜率、中点和宽度来调整政策。