【编者按】当AI浪潮席卷全球，传统软件行业正面临前所未有的挑战。近期华尔街软件股集体暴跌，投资者用脚投票的背后，是对商业模式颠覆的深层恐惧。一边是ServiceNow等龙头企业交出超预期财报却遭血洗，一边是微软云业务增速放缓引发十年最大单日跌幅。这场由人工智能引发的估值重构风暴，正在揭开科技行业残酷的进化论——当变革来临，昔日的护城河可能一夜之间变为软肋。本文将带您穿透市场情绪迷雾，看清技术迭代周期中资本市场的真实逻辑。

　　周四，软件股在今年持续激烈的抛售潮中进一步下探，由于投资者越来越担心人工智能可能颠覆许多公司的商业模式，他们正从该板块撤资。

　　安硕扩展科技软件板块ETF（IGV）在早盘交易中下跌约5%，或将创下去年4月关税引发的低迷时期以来的最大单日跌幅。该基金目前已从近期高点下跌约21%，将软件行业推入熊市区域，凸显出市场情绪对华尔街昔日最受青睐的行业之一转变之快。

　　安硕扩展科技软件板块ETF一年走势

　　对AI威胁的担忧，压过了ServiceNow等风向标企业稳健的财报表现，该公司股价周四暴跌超11%。这家企业软件制造商第四季度盈利超出华尔街预期，并给出了优于预期的业绩指引。

　　ServiceNow单日走势

　　摩根士丹利分析师在评论ServiceNow财报时表示："表现很好，但还不够好。在投资者对现有应用供应商的怀疑情绪加剧的环境下，符合预期的稳定增长，可能不足以改变市场叙事。"

　　随着投资者质疑AI竞争对手和自动化工具是否会侵蚀传统软件许可证和工作流程的需求，整个行业的压力不断加深。曾经由稳定订阅增长支撑的估值正在被重塑，因为投资者正在评估AI可能永久性压缩长期收入潜力的可能性。

　　抛售潮也蔓延至科技巨头。微软在公布第二财季云业务增长放缓后下跌约10%，或将创下2020年3月以来最剧烈的单日跌幅。这家软件巨头对第三财季运营利润率的指引也低于市场预期。