【编者按】历经数年寒冬，生命科学领域正迎来微妙转机。从资本狂热到理性回调，从政策震荡到格局重塑，全球生物科技行业在跌宕中寻找新平衡点。波士顿作为世界生命科学重镇，其脉搏牵动着整个产业的神经——这里既有巨头药企的万亿级布局，也有初创公司在资本寒流中的顽强求生。当AI制药、基因检测、新型疗法不断突破边界，行业在阵痛中孕育着新一轮进化。本文将带你穿透数据迷雾，窥见实验室里正在发生的未来。

　　在经历数年艰难时期后，大波士顿地区的生命科学领域正谨慎地缓过气来。

　　自疫情期投资泡沫破裂后，生物技术行业便举步维艰。特朗普总统上任后的数月间，行业更接连遭受关税、药品定价改革、早期研究经费削减等多重打击，冲击波贯穿整个生命科学产业链。交易陷入停滞，疫情期间的成功典范Moderna因疫苗质疑声浪而大幅裁员，科学家们四处奔走寻找资金以维持研究。

　　对这个拥有约7.5万名马萨诸塞州雇员的行业而言，这是充满毁灭性不确定性的一年。然而，随着2026年的到来以及下周旧金山JP摩根医疗健康年会临近，生物科技领袖和分析师指出，只要不再出现重大变故，企业已更清晰地认知新的金融与监管环境，并正做出相应调整。

　　剑桥生物科技公司Biogen企业发展负责人亚当·基尼透露，2025年下半年出现了几笔强劲的制药业交易。

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　　“我们希望这种势头能持续，”基尼表示，“但这都建立在几个前提上：利率能够稳定或继续下行，政治环境或定价压力不再出现新问题，以及食品药品监督管理局能保持政策稳定性。”

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　　另一线希望在于：据STAT报道，大型药企重新获得投资者青睐，与白宫达成的协议似乎化解了关税与定价限制的威胁。

　　新年伊始已宣布多项交易，包括波士顿Aktis Oncology即将进行的首次公开募股。这意味着2026年马萨诸塞州生物科技公司在美IPO数量至少已追平去年纪录：一家。

　　这家抗癌药物公司目标估值高达9.454亿美元，并已获制药巨头礼来公司作为锚定投资者。

　　礼来公司同时与波士顿生物科技企业Nimbus Therapeutics合作开发人工智能减肥药，根据协议，Nimbus近期可获得5500万美元，最终总额可达13亿美元。

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　　此外，美国总部位于波士顿的瑞士医疗软件公司Sophia Genetics周三宣布，与休斯顿德克萨斯大学MD安德森癌症中心合作开发新型基因癌症检测技术，协议金额尚未披露。

　　根据马萨诸塞州生物技术协会周四发布的生物制药融资报告，2025年末并购交易激增，36家本地公司被收购，总金额达200亿美元。

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　　这些交易的数量与金额较上半年增长超一倍，但仍远低于2024年马萨诸塞州公司425亿美元的收购总额。

　　MassBio首席执行官肯达尔·伯林·奥康奈尔将2025年称为“超级融资轮之年”，由于市场不确定性，投资者仅向少数公司注入巨额资金。这对擅长早期初创企业孵化的大波士顿生物科技生态圈构成挑战——这些企业通常仅掌握少数候选药物。

　　“我希望2026年风险投资能回归2018-2019年的模式，”伯林·奥康奈尔指出，“期待更多公司能获得融资，且单笔金额更趋合理。”

　　尽管美国生命科学公司经历动荡，MassBio新报告显示，马萨诸塞州生物科技公司表现相对稳健，2025年同比增长率超出全美水平7个百分点以上。

　　然而，该州生物科技风险投资从2024年的78.9亿美元降至2025年的68.5亿美元，创疫情前以来新低。

　　MassBio数据显示，总部位于马萨诸塞州的生物制药公司去年获得全美26%以上融资，仅次于加州（43%以上）。但该州市场份额近年持续下滑，从2023年的31%、2024年的28%逐步下降，而加州份额正在攀升。

　　伯林·奥康奈尔认为，部分投资缩减未必是坏事。疫情期间大量资金涌入缺乏数据支撑的早期公司，现在市场正在理性回调。

　　“这实际上是对疫情前可持续水平的回归，”她强调，“我们需要确保投资流向拥有扎实数据支撑的优质科研项目，这正是当前趋势。”

　　剑桥生物科技孵化器LabCentral的实验台使用率在疫情期下滑后持续回升，现已开始婉拒部分申请企业。

　　“我们设立了更高的入驻门槛，”LabCentral首席执行官玛吉·奥图尔表示，“这有助于提升社区质量，意味着行业对话与生态标准都在升级。”

　　该机构申请量与入驻数在2025年中开始增长，年末已超越2019年水平——这个非营利组织将其视为行业风向标。

　　大波士顿地区实验室空间过去五年翻倍，但空置率仍居高位。

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　　展望2026年，分析师预计行业不会重现疫情期不可持续的增长狂潮。德勤美国生命科学IPO联席负责人B.J.斯宾塞认为，生物科技与生命科学领域年初出现急剧转变的可能性较低。

　　尽管如此，企业仍迫切渴望在这个生物科技世界中重寻常态。

　　“经过这一年调整，确实能感受到更多确定性，”斯宾塞坦言，“虽未必称得上完全稳定，但至少我们对行业运作规律有了更清晰的认知。”