【编者按】全球金融市场再掀波澜！日本政府罕见发声，直指近期日元暴跌背后存在“投机性操作”，这是自中东战火重燃以来首次明确表态。随着日元汇率逼近1美元兑160日元的关键心理防线，日本当局已摆出“全面应对”姿态。更值得警惕的是，中东冲突推高油价、日元疲软推升进口成本、通胀阴影笼罩——三重压力正形成“组合拳”，迫使日本央行在加息控通胀与维持经济复苏间陷入两难。这场货币保卫战背后，折射出地缘政治动荡下小型开放经济体的普遍困境。以下为深度解析：

　　东京，3月31日电：日本当局周二将近期日元贬值定性为投机行为，这是自中东战争爆发以来的首次。随着政策制定者严阵以待新一轮通胀担忧可能引发的三重市场抛售，焦点已重新转向货币做空者。

　　尽管数据显示日本首都东京3月核心通胀放缓，但分析师预计，伊朗战争引发的油价飙升与日元疲软导致进口成本上升，将迫使日本央行最早于4月加息。

　　当日元徘徊在1美元兑160日元的关键关口附近时，财务大臣片山皋月周二再度表态，强调东京已准备好“全方位”应对市场剧烈波动。

　　片山在国会表示：“我们看到货币市场以及石油期货市场的投机行为正在加剧。”这是自一个月前中东冲突引发日元新一轮贬值以来，她首次明确将日元波动归因于投机活动。

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　　此番言论与周一前的表态形成对比——当时仅提及石油期货市场的投机交易者可能影响日元走势。

　　在片山发言后短暂回升的日元，周二稳定在1美元兑159.93日元附近，距离被视为当局干预红线的160关口仅一步之遥。

　　关注基本面

　　日本当局以往干预日元时，常将其波动描述为“投机性且过于迅速”，并援引七国集团和二十国集团协议，指出偏离基本面的无序过度汇率波动有害经济增长。

　　NLI研究所经济学家上野刚志对近期日元下跌是否偏离基本面提出质疑，认为贬值主要源于投资者对避险美元的需求。

　　针对片山最新言论，他表示：“这是口头干预升级的一部分。若日元快速跌破162，165将成为下一门槛。届时可能出现剧烈波动并促使日本出手干预。”

　　双重暴击

　　本月伊朗战争导致全球约五分之一油气运输咽喉要道霍尔木兹海峡关闭，引发原油价格飙升及避险美元需求激增，市场持续震荡。

　　中东冲突引发的油价上涨，与日元疲软带来的通胀压力形成叠加效应。进口成本攀升已成为政策制定者的政治难题。

　　战争引发的担忧冲击日本股市，日经指数3月累计跌幅超11%。通胀过高风险还促使投资者抛售日本国债，周一基准10年期国债收益率升至1999年以来最高水平。

　　经济大臣木内敏史周二向记者表示，政府正密切监控汇率及债券市场收益率是否出现“过度波动”。

　　日本资产遭三重抛售的阴影，使日本央行陷入两难：应尽快加息对抗通胀压力，还是谨慎行事以避免损害脆弱经济？

　　周二数据显示，受燃料补贴抵消日元疲软导致的原材料成本上涨影响，东京3月核心通胀年率放缓至近两年低点，连续第二个月低于央行目标。

　　但分析师认为这种放缓只是暂时的，伊朗战争与日元持续疲软正加剧通胀压力——日本央行决策者在3月会议上已认真讨论过这一风险。

　　考虑到日元再度贬值及日本央行的鹰派信号，市场预计4月27-28日政策会议加息概率约为70%。

　　野村证券利率策略总监岩下真理指出：“受日元疲软与油价飙升的双重暴击，通胀超标风险正在加剧。与以往不同，企业正更积极转嫁成本。相比2022年乌克兰战争时期，日本现在更容易受到第二轮通胀效应冲击。”

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