【编者按】当全球目光仍聚焦于AI浪潮与美联储利率决议时，一场潜藏于石油市场的风暴正悄然酝酿。曾因大胆看空AI而震动市场的Citrini研究公司再度发出预警：持续高企的油价可能成为压垮股市的“隐形税刀”。在地缘冲突悬而未决、消费者购买力持续侵蚀的背景下，即便降息周期开启，股市也可能陷入“衰退式反弹”的困局。本文深度解析能源冲击如何重塑经济逻辑，揭示被市场忽视的连锁风险——当黑金成为主角，资本市场的剧本或将彻底改写。

　　曾因大胆看空人工智能而震动市场的Citrini研究公司再度发出预警——这次它指出，石油驱动的经济放缓可能拖累股市下行。

　　创始人詹姆斯·范·吉伦表示，持续高企的能源价格可能压制消费者与企业盈利，即便美联储最终转向降息，股市仍将举步维艰。

　　“如果战争不结束，股市将继续走低，”范·吉伦在周三早间的Substack文章中写道，并指出地缘紧张局势是油价坚挺的关键推手。

　　周三有报道称美国已向伊朗提交结束冲突的方案，导致原油价格暴跌，股市随之收复部分失地。然而两国立场仍悬殊——德黑兰不仅拒绝美国停火提议，更要求掌控霍尔木兹海峡主权。

　　此次预警进一步巩固了Citrini逆向宏观研判的声誉。今年二月，该公司曾发布广为流传的报告，直言AI繁荣最终可能反噬经济：若白领岗位被机器取代，失业率或飙升至10%。

　　Citrini当前的核心论点是：高油价如同对经济增长征税，既侵蚀购买力又收紧金融环境，且无需美联储额外出手。范·吉伦指出，政策利率已接近中性水平，只要维持利率不变，能源冲击传导至经济各部门时，本身就足以产生限制性效应。

　　“我们身处一个不同的时代，利率已接近中性，”他写道，“若油价持续高位，维持现有利率便足以形成制约——当油价冲击渗透至经济各领域时，衰退将不可避免。”

　　这种动态令股市尤为脆弱。范·吉伦分析称，即便地缘紧张迅速缓解，股市上行空间依然有限。消费者在承受高燃料成本后仍将“趋于疲软”，任何反弹动能都将大打折扣。

　　该观点亦挑战了主流看多逻辑——降息将为股市托底。范·吉伦反而认为，任何宽松政策都可能是对经济恶化的被动回应，而历史表明，此类背景往往伴随股市进一步下跌而非持续反弹。

　　“美联储心知肚明，加息不会魔术般变出更多石油供应，”他写道，并指出政策制定者更可能“暂时容忍”冲击，直到经济恶化才最终降息。