【编者按】美国经济正上演一场冰与火之歌：官方数据看似稳健，消费者信心却跌至冰点。当通胀率从9%的峰值回落，物价却依然高悬；当高收入者挥金如土，普通家庭却在“打地鼠式通胀”中疲于奔命。经济学家用“K型复苏”描绘2025年的撕裂，而2026年更演变为“E型经济”——顶层豪奢消费、中层精打细算、底层债务缠身的三层结构。这不仅是数据的分歧，更是千万家庭在超市账单、信用卡还款日与“先买后付”陷阱间的真实挣扎。透过这篇深度分析，我们看到的不只是经济曲线，更是一个个在通胀浪潮中浮沉的人生。

　　很难用“好”或“坏”这种非黑即白的词来描述美国经济。从多项数据看，经济表现健康，但调查显示美国消费者并不这么觉得。

　　“毫无疑问，当前不同的数据确实能呈现出略有差异的经济图景，”海军联邦信用联盟首席经济学家希瑟·朗表示。

　　朗指出，取决于你关注哪个指标，通胀在近几个月要么在下降，要么保持平稳。根据美国劳工统计局的数据，消费者价格指数已从2022年6月9%的峰值下降，自2023年6月以来徘徊在3%左右。个人消费支出价格指数在过去一年中保持相对平稳，根据经济分析局的最新读数，在2025年12月为2.9%。

　　然而，根据无党派经济研究机构汉密尔顿项目的数据，许多消费品价格仍远高于2020年水平，而经通胀调整后的工资在这段时间内大致停滞不前。这种差异可能是导致美国人对经济感到不满的原因之一。根据密歇根大学每月发布的消费者调查，截至2月份，消费者信心同比下跌近13%。

　　许多经济学家在2025年将美国经济称为“K型”，描绘了高收入者境况尚可——继续消费并推动经济增长——而低收入美国人却在收缩支出的分化局面。

　　朗也是使用“K型”一词的经济学家之一，她表示，2026年的经济正更多地呈现“E型”，消费者行为分成了三个层级，而非两个。她说，一个中间群体正在凸显出来，这些人的行为开始显示出他们正感受到越来越大的压力迹象。

　　以下是她的观察。

　　与K型的顶部类似，E型经济的顶层由高收入者组成——这些消费者尽管物价高企，仍在继续花钱。穆迪分析近期的一项分析发现，收入最高的20%人群占全美消费者支出的近60%。

　　“这个（收入）顶层群体表现非常好，贡献了大量的消费，”朗说。

　　K型与E型的区别在于：根据美国银行研究所2月发布的数据，中等收入者的支出增长曾与高收入者紧密同步，直到2025年底才开始分化。该银行报告称，截至1月，高收入家庭与所有其他家庭年度支出增长之间的差距达到了自2022年中期以来的最高水平。

　　朗指出，富裕消费者不仅仅是在继续购买他们一直买的东西（尽管价格更高）。一些零售商和品牌，尤其是在食品和酒店业，正越来越多地提升其高端产品供应，以吸引那些大额消费者。

　　像大通蓝宝石储备卡和美国运通白金卡这样的高端信用卡，最近分别将年费提高至795美元和895美元，赌的是额外的福利将吸引更多高收入持卡人。“看看所有这些专属的白金信用卡，”朗说，“几乎每家公司都在试图向价值链上游移动，这在财报电话会议上就能看出来。”

　　这一策略对航空公司、酒店品牌以及食品饮料公司已经奏效，它们报告称自2025年秋季以来，对其现有和较新高端产品的需求强劲——尽管其标准和折扣产品的销售在放缓。

　　朗表示，美国中产阶级的消费行为开始显现出负担能力危机的迹象。他们仍在必需品和一些可选消费品上花钱，但“中产阶级是在勉强维持，以便还能支付账单，”她说。

　　朗将这一层级称为“好市多经济”，指的是那些尚未陷入全面恐慌，但越来越多地在好市多、沃尔玛等折扣和批发零售商购物，以求物有所值的消费者。

　　“他们的消费方式显然是带着紧张的，”她说，“他们觉得需要精打细算每一美元，觉得需要批量购买，尽一切可能（省钱）。”

　　无论在哪里购物，越来越多的美国家庭过着月光族的生活。根据美国银行研究所11月10日发布的数据，2025年有近24%的家庭其支出吞噬了大部分收入。该银行的报告将“月光族”定义为住房、杂货、水电煤气、汽油、育儿等必需品的成本超过收入的95%。

　　该银行的研究人员发现，月光族家庭的比例至少从2023年起就一直在上升。

　　中产阶级家庭目前或许还能维持，但朗说他们正经历一波接一波的压力。“他们不仅面临高物价，而且是每隔几个月，就有别的东西价格飙升，”她说。例如，鸡蛋在2026年已不像2025年那么贵，但根据劳工部的数据，1月份牛肉价格同比上涨了22%。

　　“这简直就是打地鼠式的通胀，”朗说。

　　朗表示，E型经济的底层特点是高信用卡使用率和“先买后付”使用率。

　　虽然中高收入者当然也使用信用卡，有时也会产生循环余额，但低收入者更可能报告说有未偿余额。根据美联储2024年10月进行、2025年5月发布的最新消费者财务状况调查，在持卡人中，年收入在25,000至49,999美元之间的人有59%表示他们在过去一年中至少有过一次月结余未还清的情况。

　　年收入在50,000至99,999美元之间的持卡人中，有一半表示他们在过去一年中至少有过一次未还清余额的情况，而年收入100,000美元或以上的人中，这一比例仅为38%。

　　至于“先买后付”计划，美联储报告称，年收入在25,000至49,999美元之间的成年人最有可能在过去一年中使用过这种分期贷款。数据显示，收入较低者（家庭收入低于25,000美元）是最有可能报告在“先买后付”计划上有逾期付款的调查受访者。

　　LendingTree在2025年2月的一项调查发现，2025年有四分之一的“先买后付”用户报告使用这类贷款支付杂货，高于2024年的14%。

　　朗表示，2026年的报税季可能成为中低收入美国人的救命稻草。Intuit TurboTax在2月23日的一项调查发现，预计能获得退税的美国人中，超过三分之一（35%）表示将至少用其中一部分来偿还债务。但朗指出，即便是大额退税，对于持续存在的负担能力问题也只是暂时的缓解。

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