【编者按】霍尔木兹海峡的紧张局势正牵动全球神经。这条宽度仅百余海里的水道承载着世界20%的原油运输命脉，如今却因军事冲突几近瘫痪。尽管美国释放战略储备、临时放宽部分制裁，试图为市场争取喘息空间，但石油行业高管警告：若未来1-3周内海峡仍无法重启，全球将面临能源断供的”悬崖时刻”。更棘手的是，期货市场的”纸面价格”与实体交易的”物理价格”已出现惊人背离——迪拜原油现货价格涨幅竟是布伦特期货的两倍。这场危机如同缓慢蔓延的供应链海啸，正从亚洲席卷至欧洲。当四月战略储备耗尽时，世界是否真的准备好了？
美伊战争的倒计时正在滴答作响。石油行业高管和分析师逐渐形成共识：如果霍尔木兹海峡在未来大约一到三周内仍无法重新开放，战争引发的经济和市场冲击将急剧升级。即便如此，已经造成的破坏可能足以让能源和许多其他商品价格长期维持高位。
这些风险尚未在一些受广泛关注的市场中清晰显现，包括整体股市和基准布伦特原油价格。缓解石油断供冲击的临时措施使欧美市场原油价格保持相对低位。但分析师警告，当这些措施在四月中上旬失效时，美国或其他政府将几乎无力阻止能源价格飙升。
伊朗袭击了其周边民用船只和能源基础设施，导致狭窄的霍尔木兹海峡航运陷入停滞。全球约20%的石油供应通常经由这条毗邻伊朗、长约100英里的水道运输。部分石油已通过管道改道，但运力有限。美国等国正从战略储备中释放4亿桶石油——这是有记录以来最大规模的释放——同时美国暂时取消了对部分俄罗斯和伊朗石油的制裁，为市场争取喘息空间。
白宫表示相信总统的军事战略将很快终结伊朗威胁，让价格担忧逐渐消退。
但各方一致认为，重新开放海峡是无可替代的。近日石油高管们勾勒出战争导致供应链持续中断的风险图景。
“霍尔木兹海峡关闭正在全球范围内引发非常真实、具象的连锁反应，”雪佛龙CEO迈克·沃斯周一在休斯顿标普全球CERAWeek会议上表示。几天后，壳牌CEO魏斯旺在这场行业巨头年度聚会上发出共鸣：”从南亚开始的供应链中断已蔓延至东南亚、东北亚，进入四月后更将深入欧洲。”
德克萨斯大学奥斯汀分校能源与环境系统分析中心能源市场与政策主任本·卡希尔指出，会议热议焦点正是所谓”纸面价格”与”物理价格”的背离。
纸面价格反映金融市场交易，常成为媒体报道的 headline油价。它们通常低于实物交割油价，尤其在作为中东原油主要买家的亚洲市场。
布伦特原油期货价格自战争爆发前最后一个交易日2月27日至3月27日上涨36%，期间一度突破每桶113美元。但追踪中东特定供应商实物交割的迪拜油价飙升76%至126美元，涨幅是纸面价格的两倍多，近期波动尤为剧烈。
纸面价格较低的原因之一是市场常因特朗普总统暗示战争可能很快结束或降级而下跌。交易员称之为”口头干预”。
“从这个意义上说它是奏效的，阻止了纸面市场更剧烈的反应，”卡希尔评价特朗普的言论，”但实体市场中断的现实实在难以忽视。”
这种中断不仅限于石油及其对美国汽油价格的影响。液化天然气价格同样令人担忧——日韩LNG价格已上涨48%。航空燃油成本螺旋式上升，氦气等特殊商品价格也在攀升。若无缓解措施，这些价格可能持续上涨，推高全球通胀并侵蚀经济增长。
过去几天市场持续恶化。标普500指数周二因市场乐观预期特朗普将推迟袭击伊朗能源设施的计划而上涨0.5%，但周三至周五收盘累计下跌3.4%。10年期美债收益率走出相似轨迹，战争期间已上升约0.5个百分点至4.4%，反映出对通胀及美联储可能无法如期降息的担忧。
石油市场实体供应短缺的逼近似乎正在削弱特朗普口头干预的效果。金融市场反映出一种现实：特朗普常能规避最坏情况，例如去年六月袭击伊朗核设施时，原油期货虽短暂飙升，但在战争不会扩大的明确信号出现后迅速回落。
特朗普正向该地区增派数千兵力。他可能动用这些力量袭击伊朗哈尔克岛石油出口设施，切断该政权关键收入来源，迫使其接受通过谈判重开海峡；也可能尝试武力夺回海峡控制权。伊朗政权可能突然垮台，或出现任何能恢复能源流通的变数。
期货市场显示这些相对乐观的可能性仍在博弈中，但这种反映可能无法持续。
BCA研究公司地缘政治战略师马可·帕皮克综合评估了供应来源及其阻塞状况。他估算截至4月19日左右，战争已导致全球每日损失450-500万桶石油，约占全球供应量的5%。但他在本周发布的研究报告中指出：”这个数字将在四月中旬翻倍，成为史上最大规模的原油供应损失。”
帕皮克预测全球将在四月中旬遭遇”石油悬崖”，因为战略石油储备及被豁免制裁的俄伊石油都将耗尽。没有任何替代方案能比拟从地下开采并直接输送至客户的原油供应模式。
但石油行业恢复供应的能力也存疑。中东产油国没有足够储油空间容纳无法运出的原油，被迫关井停产。逆转这一过程需要时间。
科威特石油公司CEO谢赫·纳瓦夫·萨巴赫在能源会议上表示，战争结束后可能需要三到四个月才能恢复满负荷生产。
如果特朗普如愿以偿，战争可能很快结束。
“隧道尽头的微光正变得越来越明亮清晰，”一位匿名白宫官员如此描述当前局势。该官员反驳了石油行业对前景的疑虑：”我认为石油高管并非地缘政治大师。”他表示政府正在军事上取得进展，且仍有更多手段可推动能源进入市场。
“我们也看到俄罗斯正在介入扩大出口以填补缺口，因此市场仍有缓冲空间。”
这种缓冲空间确实存在，但似乎正在快速收缩。伊朗每多一天威胁海峡航运的能力，都将把世界推向更严重的经济创伤边缘。
