【编者按】通胀，这个全球经济的“顽疾”，再次成为焦点。最新数据显示，美国通胀回落进程在去年12月意外停滞，食品、外食、燃气、服装等日常开销价格持续施压。这不仅是经济数据的波动，更牵动着每个家庭的预算神经。当关税政策与供应链问题交织，当生活必需品涨幅跑赢整体通胀，普通消费者正真切感受到“钱袋子”变紧的压力。本文将深入解析通胀数据背后的复杂图景，探讨美联储的政策走向，并揭示那些影响你我日常消费的关键因素。在不确定性笼罩的2026年，通胀能否真正“退烧”？答案或许就藏在接下来的每一个经济决策中。

　　在食品杂货、外出就餐、公用燃气、服装及其他消费类别的价格压力下，抑制通胀的斗争进展在12月似乎陷入了停滞。

　　美国劳工统计局周二公布，关键通胀指标——消费者价格指数（CPI）在12月同比上涨2.7%。这与前一个月的涨幅持平，也符合市场预期。

　　穆迪分析公司首席经济学家马克·赞迪表示：“关键是，我认为通胀水平仍然高得令人不安。生活必需品、必需品的通胀率依然居高不下。”

　　美国中央银行——美联储的长期目标是将年通胀率平均控制在2%左右。

　　赞迪指出，前总统唐纳德·特朗普实施的关税政策给通胀率带来了上行压力。

　　关税是对进口商品征收的税款，由美国进口商支付。经济学家们此前预计，企业至少会将这部分税收的一部分通过提高价格转嫁给消费者。

　　“我认为，如果没有这些关税，通胀率应该已经回到目标水平了，”赞迪说，“但关税已经将通胀推高了超过0.5个百分点。”

　　话虽如此，经济学家们表示，关税向消费者的传导比预期更为温和，这可能是因为企业选择侵蚀自己的利润率，而不是冒险通过涨价疏远消费者。那些在关税实施前已将库存进口到美国的公司，也能够以常规价格将这些产品销售给消费者。

　　最高法院预计将在未来几天或几周内作出裁决，可能推翻特朗普政府曾用来对广泛贸易伙伴实施全面关税的一条法律途径。

　　经济学家们表示，即使没有这样的裁决，他们也预计通胀已经见顶，并可能在2026年下半年有所回落。

　　富国银行首席经济学家汤姆·波切利表示：“除非有新的关税出台，我们认为通胀的方向是向下的。”

　　对美联储而言的好消息

　　赞迪认为，总体而言，标题通胀率比纸面上显示的要高。

　　去年10月1日至11月12日期间创纪录的政府停摆，导致联邦统计人员无法收集10月份常规的通胀数据。赞迪指出，由于缺乏这些数据，劳工统计局假设该月大多数类别的商品和服务价格没有上涨。

　　他表示，穆迪估计，如果包含这些数据，年度CPI通胀率将在3%左右。

　　经济学家们表示，归根结底，表面之下，通货紧缩的趋势在很大程度上看起来是积极的。这对于美联储政策制定者来说可能是一个受欢迎的迹象，因为他们正在权衡是否在2026年放松利率政策。

　　牛津经济研究院首席美国经济学家迈克尔·皮尔斯周二在一份报告中写道：“我们预计官员们乐于维持长时间的暂停（加息），以观察近期一系列降息的影响。但随着对通胀的担忧消退，如果劳动力市场状况恶化，官员们将能更自由地对下行风险作出反应。”

　　负担能力已成为消费者关注的财务焦点，也是政客们的谈论话题。

　　去年12月，部分家庭必需品的通胀率有所上升。

　　根据CPI报告，例如，从11月到12月，食品杂货和餐厅的食品价格均按月上涨了0.7%。

　　要使通胀率回到目标水平，月度通胀率通常需要保持在0.2%左右。

　　由于供应限制，过去一年中，咖啡和牛肉等特定类别的通胀率一直很高——分别约为20%和16%。

　　服装价格按月也上涨了约0.6%。

　　然而，经济学家指出，由于政府停摆造成的数据扭曲，部分涨幅可能看起来比实际情况要大。

　　贝莱德美洲首席投资和投资组合策略师加尔吉·帕尔·乔杜里周二在一份报告中写道：“商品通胀看起来比潜在趋势所暗示的更为坚挺，这主要是因为政府停摆期间的数据收集方式，导致假日折扣在11月的CPI报告中占比过高。这些比正常情况更深的折扣压低了11月的价格，从而在12月后期价格恢复正常时，造成了人为的跳涨。”

　　公用管道燃气服务费当月上涨4.4%，全年上涨11%。电费当月下降0.1%，但全年上涨约7%。

　　从积极的一面看，赞迪表示，住房可能会在2026年及2027年成为拉低整体通胀的平衡力量。

　　他说：“租金增长仍然非常疲弱。”