【编者按】在全球化投资浪潮中，挪威主权财富基金以其惊人的规模和稳健的回报持续引发关注。作为全球最大的主权基金，它不仅承载着挪威国民的福祉，更以其前瞻性的投资策略成为国际资本市场的风向标。2025年，该基金在动荡的市场环境中依然交出了一份亮眼的成绩单——高达2.48万亿挪威克朗的年度收益，印证了其在全球资产配置中的卓越能力。尤其值得关注的是，基金在科技股、可再生能源等领域的布局，既抓住了时代红利，也体现了责任投资的理念。本文将带您深入解读这份“财富密码”，看看这只巨鲸如何在波涛汹涌的金融海洋中稳健前行。

　　挪威规模达2万亿美元的石油基金——全球同类基金中最大的一只——去年实现了约2480亿美元的年利润，全球股市的强劲增长推动了15.1%的回报率。

　　挪威银行投资管理公司代表挪威国民管理该基金。该基金成立于1990年代，旨在投资挪威石油和天然气行业的收入。它是全球60多个国家7200多家公司的投资者，持有全球约1.5%的上市公司股票。

　　截至2025年底，该基金的价值约为2.2万亿美元，高于一年前约2.08万亿美元的水平。

　　该基金去年实现了2.36万亿挪威克朗（即2480亿美元）的收益，回报率为15.1%。这比其基准指数的表现低了0.28个百分点，即500亿克朗。

　　挪威银行投资管理公司首席执行官尼古拉·坦根在一份声明中强调了全球股市的“强劲上涨”，其中美国科技股是最大贡献者，金融股也表现突出，尽管投资组合经历了美国关税上调的考验。他还强调了可再生能源基础设施投资方面的“积极进展”。

　　坦根承认2025年是“持续动荡和充满意外的一年”，但他表示，稳健的企业盈利、对人工智能的乐观情绪以及央行降息帮助提振了其股票投资。

　　他在报告中指出：“美国科技股对正向回报贡献最大，这主要是由最大的科技公司推动的。”

　　总体而言，挪威银行投资管理公司近40%的投资在美国股市，其最有价值的持仓包括持有英伟达1.3%的股份、苹果1.2%的股份以及微软1.3%的股份。挪威银行投资管理公司也投资于固定收益、房地产和可再生能源基础设施。

　　其股票投资市值约1.6万亿美元，占基金总资产的71%以上，去年回报率为19.3%。

　　其次是其未上市的可再生能源基础设施投资组合，获得了18.1%的收益。去年，该基金进行了多项可再生能源电力投资，包括投资德国最大的电网。

　　固定收益资产规模为5940亿美元，占基金总资产的26%以上，上涨了5.4%，而其未上市的房地产投资则上涨了4.4%。

　　周四，挪威银行投资管理公司表示，目前正使用人工智能筛查投资中的伦理问题，这一流程始于2024年底，当时它将Anthropic的Claude模型引入了其ESG流程。

　　去年晚些时候，在白宫批评其因美国公司卡特彼勒与西岸冲突有关联而决定撤资后，该基金暂停了通常的ESG评估流程。