【编者按】2025年的美国经济，如同一场充满矛盾的戏剧：增长稳健却就业低迷，通胀高企伴随失业攀升。当人工智能悄然改写生产力规则，当关税政策与政府停摆搅乱经济数据，普通民众在“K型复苏”中感受着冰火两重天。本文透过五组关键图表，揭示繁荣表象下的结构性裂痕——科技飞跃是否终将带来“无就业增长”？政策波动如何扭曲市场信号？我们编译此文并非简单呈现数据，更希望引发思考：在技术革命与全球化变局交织的时代，经济增长的果实该如何共享？以下是正文：

　　华盛顿（美联社）——2025年的经济充满矛盾：增长态势健康，招聘却持续放缓，通胀居高不下，失业率不降反升。

　　去年的反常现象为来年抛出一连串疑问：经济增长最终能否激活疲软的就业市场？抑或去年的就业低迷正是经济踉跄前行的危险信号？

　　更令人不安的可能性是：经济可能在几乎不新增岗位的情况下持续增长。人工智能等技术的普及，正让越来越多企业无需增聘人力就能提升产品与服务产出，形成“无就业扩张”的诡异局面。

　　雪上加霜的是，去年秋季长达六周的政府停摆打乱了经济数据的收集与发布，导致美联储决策者如同雾里看花。这种数据迷雾，今年也只能缓慢消散。

　　“2026年伊始，我们竟连2025年如何收场都难以说清。”桑坦德银行首席经济学家斯蒂芬·斯坦利在客户报告中写道。

　　严重的贫富分化意味着美国家庭消费日益由富裕阶层主导。因此即便整体增长数据亮眼，仍掩盖了低收入家庭的困境——这正是许多经济学家所说的“K型经济”。

　　不过斯坦利与多数经济学家仍持谨慎乐观：他预计今年早期的大额退税（特朗普减税法案的后续效应）将刺激增长，进而带动招聘回暖。企业也可能因关税不确定性降低而扩大用工。

　　美联储理事克里斯托弗·沃勒上月表示：“今年或许会更好。至于能否带动劳动力市场？我当然希望如此。”

　　以下五张图表，清晰勾勒2025年经济脉络与未来走向。

　　尽管民调显示美国人对经济前景悲观，消费热情却未减退。强劲的消费支出（主要来自高收入群体）推动第三季度年化增长率达4.3%，远超预期，创两年最大增幅。

　　此前两个季度，特朗普关税政策曾扭曲经济走势。年初企业为规避关税突击进口，导致首季度经济收缩。

　　经济学家预测，末季度增长虽持续，但政府停摆可能拖累产出，使增长率降低约一个百分点。

　　经济回暖并未带动招聘——事实上，自特朗普4月初宣布全面关税（他称之为“解放日”）后，就业增长反而走弱。

　　6月、8月、10月甚至出现岗位净减少。同期失业率从1月的4%升至11月的4.6%，创四年新高。12月数据将于1月9日公布。

　　招聘放缓有多重原因：关税政策反复无常（加征、调降、取消或延期），使许多企业暂停招工。当前就业市场呈现“低招聘、低解雇”特征，裁员率仍处低位。

　　与此同时，人工智能的普及让许多企业在厘清技术潜力前，暂缓增聘人手。

　　“从夏天到现在，我听到的全是‘AI、AI、AI’。”沃勒上月谈及企业高管解释不愿扩招时如是说。

　　不过仍有改善迹象：10月减少的10.5万个岗位，主要源于特朗普政府清理公务员队伍（当月正式生效）导致的政府岗位骤减。

　　剔除政府岗位，截至11月的三个月企业月均增岗7.5万，较截至8月的三个月（月均1.3万）显著提升。

　　但今年招聘高度集中于医疗、餐饮酒店及政府（10月除外）等少数领域，多数大型私营行业仍在削减岗位。

　　尽管通胀率已从数十年高位回落，去年却改善有限。美联储核心指标显示，年通胀率从2024年12月的2.7%微升至9月（最新数据）的2.8%。

　　高生活成本成为关键政治议题，影响弗吉尼亚、新泽西州长选举及纽约市长选战。民主党在这些选举中全线告捷，而特朗普将“可负担性危机”称为“骗局”。

　　更受关注的消费者价格指数显示11月通胀降温，但经济学家指出数据受政府停摆干扰——价格采集多在停摆结束后的11月下旬进行，恰逢假日折扣季。

　　有经济学家担忧2026年初通胀可能恶化，因企业将实施年度调价并转嫁关税成本。但多数预测认为，通胀今年会缓慢回落，逐步接近美联储2%的目标。