【编者按】在资本市场这片波涛汹涌的海洋中，每一次IPO都像是一场精心策划的航行。韩国首家纯网络银行K bank的上市之旅，尤其引人深思。它历经两次折戟，终于在第三次扬帆起航，首日交易却上演了惊心动魄的“过山车”行情——开盘暴涨，盘中破发，最终徘徊于发行价附近。这背后，是散户认购时的狂热与交易日的冷静所形成的鲜明对比，也折射出在地缘政治紧张与市场剧烈波动的大环境下，投资者情绪的脆弱与多变。K bank的上市虽解了“对赌协议”的燃眉之急，为其业务拓展赢得了喘息之机，但这首日表现无疑为其未来的资本市场之路投下了一缕阴影。它的故事，或许正是当下许多寻求上市企业境遇的一个缩影：闯关成功只是开始，如何在后市赢得投资者的长久信心，才是真正的考验。

　　散户认购需求火爆，但首日交易行情震荡

　　对于韩国首家纯网络银行K bank而言，市场被证明并非一个轻易的战场。在经历了两次上市失败后，它终于在周四完成了漫长而坎坷的科斯达克（Kospi）上市之旅。

　　上市首日开局反响强烈，交易第一个小时内股价一度飙升16%，至9880韩元（约合6.70美元），远高于其8300韩元的首次公开募股（IPO）发行价。K bank此次IPO发行了6000万股，筹集了约4980亿韩元，按发行价计算，该银行估值约为3.37万亿韩元。

　　然而，这番上涨远非板上钉钉。此前一天，由于中东不断升级的地缘政治紧张局势震动全球市场，科斯达克指数周三暴跌12%，而前一天也已下跌7%。在经历了前所未有的两个月上涨之后，首尔市场受到的打击尤为严重，投资者不确定这轮长期上涨势头何时会最终失去动力。

　　周四上午，市场短暂松了一口气。科斯达克指数开盘上涨3%，这是四个交易日以来首次转涨，并一度攀升近12%，至5700点上方。

　　但对K bank来说，这种喘息被证明是短暂的。股价很快回吐了早盘的大部分涨幅，在上午10:30左右从开盘水平跌至9000韩元下方，并一度跌至8120韩元的低点，较发行价低约2%。截至下午2:30，该股交易价格接近其IPO发行价。

　　首日表现给这家银行期待已久的上市蒙上了一层阴影。此前，它在2022年和2024年有过两次失败的尝试，均因市场状况不利和投资者需求疲弱而撤回。

　　失望之情更为尖锐，因为至少在截至上周的公开认购完成之前，市场对周四上市的预期似乎比前几次尝试时更加强烈。2月20日和23日为期两天的散户发行，竞争比率约为135:1，反映出个人投资者的浓厚兴趣。这种热情部分源于K bank作为今年科斯达克首个IPO上市，而此前一轮上涨一度将基准指数推高至6000点以上，较年初上涨了约40%。

　　无论如何，此次上市为这家银行卸下了一个主要包袱。K bank已从金融投资者那里获得了约7000亿韩元的资金，条件是必须在2026年7月之前上市。该交易授予投资者拖售权，如果上市失败，他们不仅可以强制出售自己所持的股份，还可以强制出售K bank最大股东BC Card所持有的股份。

　　K bank计划将募集资金用于扩大对中小企业的贷款、增强技术能力、扩大平台业务规模以及加快进军数字资产和稳定币领域，从而实现投资组合的多元化。

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