编者按：全球能源市场正经历一场无声的“风暴眼”——中东局势骤然紧张，霍尔木兹海峡的封锁让石油供应命脉几近断裂。库存以创纪录速度暴跌，油价可能迎来盛夏巅峰前的急速飙升。国际能源署和各大投行的警告已如警钟长鸣：若危机持续，全球供应链将面临血崩式压力，仿佛人体血压骤降，流通系统濒于瘫痪。本文从数据到预判层层递进，揭开库存极限的真正底牌——临界点并非遥远的石油枯竭，而是流通网络的运转失效。我们不妨细读这份危机下的“诊断报告”，掌握真实油价走向的命脉。现在，且看全球储油罐里，还剩多少能喘息的“血压”。

　　全球石油库存正以创纪录速度锐减，以弥补中东地区的大规模供应中断；若霍尔木兹海峡未能重启，库存将逼近危险红线。

　　国际能源署本周在其月度报告中警告称，后果是，油价和燃料价格可能在今夏需求高峰期前走高。该机构表示：“在持续中断背景下，缓冲库存迅速萎缩，可能预示着未来价格飙升。”尽管存在供应缺失，但埃克森美孚CEO达伦·伍兹在第一季度财报电话会上解释，行业持有的商业库存、政府控制的战略储备以及正在运输途中的油轮尚未让油市感受到冲击的全貌。

　　伍兹称，这些库存缓解了3月和4月的中断影响，但这位CEO补充，商业库存终将降至无法再成为供应来源的水平。“我们预计，随着这种情况发生且海峡持续关闭，我们将看到市场价格继续上涨。”

　　据瑞银集团周二报告估算，2月底时库存接近10年高点，略高于80亿桶。瑞银分析师表示，到4月底，库存已降至78亿桶。若月度需求保持不变，分析师预计库存将在5月底逼近76亿桶的历史低位。摩根大通分析师在4月30日报告中称，库存跌至该水平将给供应链带来压力。他们解释，数十亿桶库存听起来很多，但现实是，在不使系统承压的情况下，只有约8亿桶可用——其余部分需要用来维持管道和油罐的最低存油量，以确保供应链高效运转。

　　摩根大通全球大宗商品策略主管娜塔莎·卡内瓦形容：“这就像人体血压，关键是循环。系统崩溃不是因为石油消失，而是因为循环网络不再有足够的可用容量。”该机构预测，若霍尔木兹海峡届时仍关闭，到9月库存将降至68亿桶这一危险低位。而根据拉皮丹能源公司的预测，成品油库存可能在7月或8月更早触及临界点。拉皮丹分析师在5月7日报告中称，全球经济将“陷入停滞，关键交通基础设施无法以任何价格获得燃料。”

　　不过，分析师认为库存极不可能降至这些危险低位。相反，石油和成品油价格将飙升以抑制需求，这会导致“严重的经济收缩”。拉皮丹分析师表示：“这可能在2026年第三季度前发生。”

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