超卖并不意味着买入。

　　以标准普尔500指数(S&P 500 Index)衡量的美国股市继续下跌，尽管超卖状况普遍存在并在加剧。但“超卖并不意味着买入”，我们目前还没有任何确认的买入信号。

　　在几个领域有潜在的买入信号，但在它们得到确认之前，我们不会采取行动。股市可能在超卖状态下大幅下跌——2008年10月和2020年3月就是明证。通过创造一系列的低高点和低低点，标准普尔指数处于一个明确的下降趋势中(标准普尔指数图表上的红线)，这就有足够的理由持有“核心”看跌头寸。

　　上方阻力位在4330点(旧支撑位)至4400点，在标准普尔指数图表上有一个缺口。超卖反弹可能随时出现。但是，如果没有其他确认，它们通常是短暂的事件，在到达下跌的20天移动平均线后就会消失。

　　20日移动均线目前位于4380，并在迅速下降。这些数字彼此之间的距离都很近，它们代表了对任何反弹的阻力。之前的阻力点4540和4600仍然在那里，但只要标准普尔指数保持在这个下降趋势中，它们就不重要。

　　

　　在4200点附近有支撑位，因为它之前是阻力位(图上蓝线)。此外，仍在上涨的标准普尔500指数200日移动平均线也接近4200点。

　　与此同时，标准普尔500指数继续收于-4σ“修正布林带”(mBB)以下，这是一个超卖状况，是最终“经典”布林带买入信号的准备。当标准普尔500指数收于-3σ波段以上时，就会发生这种情况。这将发生在标准普尔500指数收盘高于4267点的情况下。不过，仅凭这一点还不足以形成麦克米伦波动带(MVB)买入信号。需要进一步的确认。

　　目前，仅股票的看跌期权比率正在飙升，因为自市场跌破重要支撑位4330点以来，看跌期权的成交量正在急剧增加。这两项仅占股本的比率都处于卖出信号中，并将一直保持在这个水平，直到它们反转并开始趋向下行。此外，不断上升的总看跌期权比率现已达到超卖区域，当它翻转并在其图表上形成局部最大值时，也将产生买入信号。

　　这里再提一个数据:10月4日，芝加哥期权交易所(CBOE)仅股票的看跌期权比率高于1.0;这是一种罕见的超卖状况，如果在未来5个交易日内再次出现这种情况，对股市来说就是买入信号。

　　

　　

　　正如人们所想象的那样，随着标准普尔500指数交易低于较低波段，广度一直相当消极。两个宽度振荡器都保持在卖出信号上。它们处于严重超卖状态，但在出现至少两天甚至三天的正面波幅之前，不会产生买入信号。

　　一些创下新低的股票的交易价格几乎与2020年3月的低点一样低。

　　纽交所的“新高与新低”指标仍然是卖出信号。新的低点继续占据主导地位。本周某一天，仅纽交所就创下400个新低。一年前是2022年10月的市场低点。至少这是标准普尔500指数的低点，该指数由大盘股科技股主导，自那时以来已推动该指数上涨了20%。

　　然而，“平均”股票的表现要糟糕得多。一些创下新低的股票的交易价格几乎与2020年3月的低点一样低。该指标将持续看跌，直到纽交所连续两天创出100个或更多的新高。

　　波动率是我们全年最看涨的指标。情况依然如此，尽管他们的实力有所动摇。VIX指数处于“飙升”模式，在这种情况下，股市可能会大幅下跌(事实也确实如此)。最终，VIX指数将从峰值至少下跌3.0点，并发出“峰值”买入信号。这还没有发生。到目前为止，在这一高峰时期，VIX“打印”的最高值为20.88。

　　

　　早在2022年11月，VIX指数买入信号的趋势首次出现在上面VIX图表的圆圈区域，现已被止损。根据我们的定义，目前VIX图表没有趋势，因为VIX高于200日移动均线，而20日移动均线低于200日移动均线。如果20日指标高于200日指标，且VIX指数仍高于200日指标，这将是中期卖出信号。

　　最后，波动性衍生品的构造值得关注。只要波动率指数期货和芝加哥期权交易所波动率指数的期限结构向上倾斜，一切都很好。但VIX期货期限结构已大幅趋平，这可能是一个令人担忧的原因。近月的10月波动率指数期货比11月低30美分，只要这种情况仍然存在，就仍然看涨。然而，如果10月份的汇率高于11月份，那可能是一个非常看跌的警告信号。这种情况分别发生在2018年2月和2020年2月，两次市场都在一周内崩盘。

　　因此，我们继续持“核心”看跌立场。我们将在此附近交易其他确认的信号，但我们还没有收到任何确认的买入信号。这种超卖状况已经持续了相当长一段时间。通常，“尖峰”买入信号或“经典”mBB买入信号将在设置发生后相当快地发生。但这次不是，这就是为什么我们在做多之前需要/确认/而不仅仅是一个设置(即，不仅仅是一个超卖状况)。

　　新建议:潜在的VIX“峰值”买入信号:

　　我们上周提出了这一建议，但VIX指数仍未走出“飙升”模式。正如你所看到的，当波动率指数处于“峰值”模式时，股市可能会大幅下跌。然而，波动率指数“峰值”买入信号最终会出现。具体来说，当VIX指数收盘时比最近的“峰值”模式下达到的最高价低至少3.0点时，就会发生这种情况。到目前为止，该高点为20.88，但请跟踪VIX指数，看看它在最终回落之前是否会更高。

　　如果VIX指数收盘时比9月27日以来的最高点至少低3.00点th未来(目前为20.88)，然后11月买入1 VIX指数(17)th) at-the-mo短期看涨并卖出1 VIX指数(11月17日)th)看涨期权时，显着价格上涨15点。

　　这个信号，如果完成，将持续22个交易日。如果VIX指数收盘高于引发上述建议的高点，就会被止损。

　　新建议:能源选择板块SPDR XLE看跌期权

　　过去一周，能源股出现了暴跌，XLE(以及许多个股)出现了新的加权看跌比率卖出信号。

　　86年11月17日根据市场行情买入3个XLE看跌期权。

　　XLE: 85.75 86年11月17日看跌:2.99买入价，卖出价3.05

　　我们将持有这些看跌期权，只要加权看跌期权比率仍然是XLE的卖出信号。

　　

　　除非另有说明，所有止损均为心理止损。

　　我们对SPY点差采用“标准”滚动操作:在任何垂直的牛或熊点差中，如果标的触及空头，则滚动整个点差。看涨期权的价差是向上，看跌期权的价差是向下。除非另有指示，否则保持相同的期限和打击之间的距离相同。

　　10月(20日)2看涨期权:期权成交量继续非常强劲。不停地坚持。

　　多头2 EW EW, 10月(20日)70看跌期权:我们已经做了几次下跌。EW的加权看跌期权比率不再是卖出信号。然而，由于股票处于如此陡峭的下跌趋势，我们将在这里设置跟踪止损。如果EW收于72.50上方，卖出这些看跌期权。

　　做多1 SPY SPY 10月(20)428看跌期权:根据仅限股票的看跌期权比率卖出信号买入。我们将持有这只看跌期权，直到加权比率变为买入。每次这个看跌期权至少值8点的时候就往下滚。

　　10月(20日)60看跌期权:继续持有，只要EQR的加权看跌期权比率仍处于卖出信号。

　　10月(13日)31日看涨:在收购要约得到解决时不停止持有。

　　做多0 PSX PSX，-0.98% 10月(13日)123看涨期权:这些看涨期权在10月3日收盘价低于我们的止损点(118)时被止损。没有什么具体的消息，只是当天和第二天石油股遭到大量抛售。

　　76年10月20日看跌期权:只要ADM的加权看跌期权比率处于卖出信号，就持有该头寸。

　　做多0 TSHA TSHA 10月(20日)2.5看涨期权:这些看涨期权在10月3日TSHA收盘价低于我们的止损点2.75时卖出。

　　10月(20日)10看涨期权:这些看涨期权是在10月3日TEVA收盘价低于我们的止损点9.75时卖出的。

　　做多1 SPY 10月(20日)428看跌期权，做空1 SPY 10月(20日)408看跌期权:根据“新高对新低”卖出信号建立。如果纽交所连续两天的新高数量超过新低，请停止交易。

　　做多3 CHEF CHEF，-1.40% 11月(17日)25看跌期权:滚动至11月(17日)20看跌期权，并将跟踪止损点降低至22.80。

　　118年11月10日看跌期权:只要DLR加权看跌期权比率处于卖出信号，就持有这些看跌期权。

　　除非另有说明，所有止损均为心理止损。

　　将问题发送到:lmcmillan@optionstrategist.com。

　　Lawrence G. McMillan是注册投资和商品交易顾问McMillan Analysis的总裁。麦克米伦可能持有本报告中推荐的证券，包括个人和客户账户。他是一位经验丰富的交易员和资金经理，也是畅销书《期权作为战略投资》的作者。www.optionstrategist.com

　　?麦克米兰分析公司在美国证券交易委员会注册为投资顾问，在美国商品期货交易委员会注册为商品交易顾问。本通讯中的信息已从被认为可靠的来源精心编制，但不保证准确性和完整性。麦克米伦分析公司的高级职员或董事，或由这些人管理的账户可能持有咨询中推荐的证券。