伯恩斯坦公司(Bernstein Inc.)分析师施穆利克(Mark Shmulik)说，看好Alphabet Inc.股票的理由有三部分。但b谷歌母公司最新的收益报告可能会让其中的两个黯然失色——至少在一段时间内是这样。

　　那些希望人工智能能给微软的云计算业务带来冲击的人可能要再等一段时间了，因为该公司第三季度云计算业务仅增长了22%。Shmulik听到了一个“耳语数字”，暗示一些人对增长的预期是28%。

　　管理层关于“优化努力”的评论——基本上是一个信号，表明客户对自己的支出更加有意识——吓坏了华尔街。尽管Alphabet的数字广告业务趋势良好，但该公司的股票在周三早盘交易中下跌了8%。

　　什穆利克指出，亚马逊公司(Amazon.com Inc.)的AWS云计算业务的“优化”问题“已经拖了12个多月，给投资者带来了沉重的压力。”在他看来，“目前还不清楚GCP优化工作有多广泛，客户在这一过程中走了多远”，但挑战可能至少还会持续几个季度。

　　此外，施穆利克对明年营业利润率大幅增长的前景不太乐观。

　　他写道:“不断增加的人工智能支出(资本支出和与员工人数相关的支出)，以及每年20亿美元的周日门票支出，意味着b谷歌需要从结构上重新设计他们的成本基础，以努力保持20多亿美元的营业利润率。”他补充称，这种背景为盈利和自由现金流扩张提供了“很小的空间”。

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　　剩下的看涨理由无疑是一个很大的理由:b谷歌的广告业务比云业务大得多，而且在最近一个季度超出了预期。什穆利克认为Alphabet的股票表现与市场表现相当，并对人工智能时代的搜索未来抱有“更长远的疑问”。他也表示，广告业务“似乎处于有利地位，将从一个稍微更长、促销活动较多的假期中受益”。

　　Piper Sandler的托马斯·钱皮恩(Thomas Champion)表示，他对最新的评论“有点失望”。

　　"搜索结果高于预期，但我们怀疑买方在寻找更强劲的表现，"他写道。“云的增长是疲软的。随着净员工(依次)增加，我们本希望看到更好的经营杠杆。”

　　尽管如此，他仍维持对该股的增持评级，并将目标价从147美元上调至150美元。

　　MoffettNathanson分析师迈克尔?内特森(Michael Nathanson)表示，考虑到争夺人工智能霸主地位的成本，Alphabet投资者对支出情况的担忧是“有充分理由的”。

　　他写道:“虽然(资本支出)和员工成本今年受到了限制，但在披露更多信息之前，不确定的前景将给该股带来压力。”他同时维持了对该股的买入评级和155美元的目标价。

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　　加拿大皇家银行资本市场(RBC Capital Markets)的布拉德?埃里克森(Brad Erickson)也有类似的看法。

　　他写道:“面对动荡的宏观经济，搜索股继续表现出弹性，但由于云计算的缺失，(生成式人工智能)导致资本支出强度上升，以及缺乏利润率流动，与我们研究的其他大型股相比，投资者对24年的预期空间相对较小。”“继续执行搜索业务，同时把GenAI和YouTube的业务提速放在一起，这是明年的一个令人信服的论点，将使我们保持跑赢大盘，但我们认为，这可能还需要几个季度的时间，投资者的担忧才会被证明是过度了。”

　　他对该股的目标价为155美元。

　　Wedbush的斯科特?德维特(Scott Devitt)提出了更为乐观的观点。

　　“收购Alphabet的云业务，就像支持迈克尔·乔丹(Michael Jordan)打棒球一样，”他写道。“我们认为股票市场的反应过度了，并且认为投资者对该公司的云计算部门的相对价值过高，而该部门仅占收入的11%左右。”

　　德维特对公司核心广告业务增长的加速表示高兴，他维持了对公司股票的强于大盘评级和160美元的目标价。