没有多少人知道这一点，但你实际上可以“放大”一只普通股票的回报——只要通过封闭式基金(CEF)持有它!

　　除此之外，它还能获得比标准普尔500指数成份股大得多的股息:7%以上的股息在CEF领域当然很常见。

　　那么我们的CEF“增益放大器”是如何工作的呢?

　　这可以归结为一个乍一看似乎相当模糊的事实:CEFs(在市场上交易，就像股票或etf一样)通常在其整个生命周期中拥有固定数量的股票。这意味着他们的市场价格可能不同于他们的每股资产净值(NAV，即他们投资组合中所持股票的价值)。

　　当你买了一只以不寻常的折扣交易的基金时，你的收益被放大了，因为随着折扣消失并转为溢价，它放大了投资组合自身的收益。

　　让我们以我在CEF内部服务中最喜欢的一个CEF来看看这个问题:贝莱德科技信托基金(BST)。这是一个很好的例子，因为虽然它被归类为科技基金，但它主要持有标准普尔500指数中最大的公司，包括苹果(Apple)、微软(Microsoft)和万事达(Mastercard)，因此它比大多数科技公司的首席执行官更能反映该指数的整体情况。

　　自市场于2022年10月11日触底以来，BST的回报率达到了13.9%，部分原因是其优质标准普尔500指数股票的投资组合。

　　在我们进一步讨论之前，让我们注意到，这只基金的收益率为9.5%，每月支付股息，因此，任何在10月份买入的人都已经以现金形式获得了上述总回报中相当大的一部分，即每投资1万美元，每月获得约80美元的回报。

　　这不仅仅是投资组合的收益。这一强劲回报的部分原因是该基金的折扣率正在消失:自10月11日以来，其折扣率已从5%左右降至接近面值(甚至在1月底飙升至6.8%)。

　　这并不是BST的折价第一次转为溢价:该基金在2019年、2020年和2021年的大部分时间里都处于或远高于面值。

　　这些溢价是该基金在那些年表现强于市场的重要原因。从2014年IPO到2022年，BST的回报率为352%，因为从2014年开始的折扣在2018年迅速消失。

　　这张图表向我们展示了很少有人考虑到的关于CEF折扣的其他事情:它们可以告诉我们基金何时变得昂贵，何时是获利了结的好时机。但目前BST的溢价为0.32%，情况并非如此，尽管该基金目前的交易价格并未出现折让。

　　我经常告诉人们CEFs的复合回报，这听起来可能有点令人困惑，但这就是你在这张图表中看到的。BST的投资组合价值(换句话说，就是它的资产净值)在2023年上涨了8.6%，但其市场价格上涨了12.4%。这是因为这只基金的初始价格不到3%的折扣，现在又出现了小幅溢价。

　　假设市场在2023年进一步上涨10%(与大多数华尔街银行经济学家相比，这是一个保守的假设)，BST的资产净值也会上涨10%。现在让我们假设BST的溢价上升到我们之前看到的12%的高点。在这种情况下，其市场价格将上涨23%，相当于市场涨幅的两倍以上。

　　如果我们持有BST的时间更长，市场上涨50%，而BST的溢价达到峰值，我们的回报率实际上可以达到68%，比市场高出整整18个百分点。如果市场翻倍?我们实际上涨了124%。在你等待的过程中，你将获得9.5%的收入流。

　　迈克尔·福斯特是墨水的首席研究分析师:http://k1.fpubli.cc/file/upload/202404/13/doplngg1sro。收入:5只廉价基金，稳定的10.2%股息。

　　披露:没有