分析师表示，欧洲央行(ecb)周四将维持利率在纪录高位不变，结束15个月的连续升息，但可能会讨论加快削减其庞大的政府债券组合，以对抗过度通胀。

　　欧洲央行在过去10次会议上每次都上调利率，以遏制失控的物价，但随着最快的政策收紧步伐终于开始产生影响，欧洲央行上月发出暂停加息的信号。欧元区通胀一直处于下行轨道，尽管9月份4.3%的通胀率仍是欧洲央行2%目标的两倍。

　　价格压力正在缓解，经济放缓到可能已经开始衰退的程度，这使得进一步加息的可能性越来越小，彭博社调查的59位分析师都表示，利率将在周四保持稳定。

　　这将使辩论转向利率需要在纪录高位维持多久，这是一个棘手的问题，因为市场已经押注下一次降息可能是在明年第二季度，一些政策制定者认为这一时间表不现实。

　　另一个复杂因素是，能源成本上升可能会在经济增长放缓之际使通胀处于压力之下，从而引发相反的力量，这可能预示着一段破坏性的滞胀时期，或者一段高通胀和增长停滞的时期。

　　忠利投资(Generali Investments)高级经济学家马丁?沃尔伯格(Martin Wolburg)表示:“我们认为，讨论正日益转向降息的时机，而不是是否应该再次加息。”

　　沃尔伯格补充称:“我们越来越认为，第四季度也可能是产出萎缩的一个季度，因此欧元区最终有可能进入衰退，这最终也将在货币政策上留下印记。”

　　欧洲央行管理委员会将在10多年来首次在雅典召开会议，预计将很容易就利率问题做出决定。目前，欧洲央行的存款利率为4%，而决定借款利率的再融资利率为4.5%。

　　困难的部分将是对未来的行动发出什么样的信号。

　　一些政策制定者热衷于所谓的“鹰派暂停”，也就是说，鉴于预计通胀要到2025年才会回落至2%，而且中东动荡可能会给能源成本带来上行压力，美联储的指引将确保进一步加息的可能性不大。

　　其他人则辩称，增长前景恶化得如此之快，欧洲央行最好采用“中性”指引，强调对数据的依赖。

　　一个更为艰难的讨论将是，是否选择提前减少欧洲央行1.7万亿欧元流行病紧急购买计划(PEPP)中的债券持有量，这是几位政策制定者所提倡的。

　　欧洲央行已承诺在2024年底之前将所有到期债务再投资于该计划，但一些人认为，鉴于欧洲央行目前正在收紧政策，这一承诺有些过头。

　　复杂的是，欧洲央行利用这些再投资来保护意大利等脆弱的经济体，因为它可以扭曲购买，使它们免受过度市场波动的影响。这表明，该计划的任何变化都将是渐进的，因此欧洲央行可以尽可能长时间地保护意大利。

　　"我们预计，在宏观经济、地缘政治和金融不确定性上升的背景下，欧洲央行不会突然做出加速量化紧缩的决定，" Pictet Wealth Management分析师frederk Ducrozet表示。

　　他补充称:“即使欧洲央行按照目前的计划，选择在2024年底前结束pep再投资，这在很大程度上也只是象征性的，我们预计欧洲央行将保留恢复灵活干预的选择权。”——路透/布隆伯格