在经历了一连串令人惊喜的积极经济数据之后，最新的美国零售销售数据感觉更像是一个好坏参半的大杂烩:营收数据不及预期，而股市在一定程度上也因此在下跌和小幅上涨之间漫无目的地徘徊。但在美联储主席杰罗姆·鲍威尔(Jerome Powell)试图克服通胀“最后一英里”的环境下，中等消费环境可能正是经济所需要的。

　　考虑一下报告中潜在的矛盾。总体而言，零售销售仅较上月增长0.2%，低于市场普遍预期的增长0.5%。但部分原因是汽车销售弱于预期，这似乎更多地反映了定价而非销量。正如Wards早些时候的一份报告所显示的那样，上个月新轻型汽车的销量增长0.6%，折合成年率达到1,570万辆，但这是在新车销量连续第三个月下滑之际出现的。

　　总体而言，消费远未接近崩溃，而最能看到这一点的是报告中所谓的控制组——不包括特殊汽车、燃料、食品服务和建筑材料。对照组环比上升0.6%，好于预期，中期趋势与大流行前的正常水平保持一致。

　　这不仅仅是通货膨胀。在过去一年的大部分时间里，核心商品通胀一直在回落，但对照组零售销售并未大幅下滑，这一迹象表明，美国经济的消费基础仍相当强劲。

　　周二报告的亮点是在线“非实体”零售商，6月份经季节性因素调整后增长1.9%，这对下周公布业绩的亚马逊公司(Amazon.com Inc.)来说是一个积极的预兆。亚马逊是美国最大的在线零售商，在新冠肺炎大流行期间蓬勃发展，但在2022年商品支出回落的情况下苦苦挣扎，现在随着通胀回落，亚马逊似乎正在重新获得一些增长势头。事实证明，大流行时期购物习惯的许多变化都表现出了一定的持久性。

　　亚马逊已经加强了其供应链和物流网络，以便更快地为客户提供商品。它改变了库存模式，从一个全国性的配送网络转变为一个更本地化的模式，在较小的区域内，大约有8个相互关联的区域。该公司为其在线卖家推出了一款新的库存软件，并继续投资于仓库的物流机器人。它现在还持有夏威夷航空(Hawaiian Airlines)的少数股权，将从今年秋季开始运营10架货运飞机。

　　电子产品和家居装饰支出似乎也已触底。

　　家居用品、电子产品和家用电器的名义零售额较上月增长1.3%，这推动了3个月、6个月和12个月的增长率上升。在遭受重创的耐用品行业，没有人开香槟庆祝——这是一种趋平的趋势，而不是新的繁荣——但至少看起来，零售业的那个角落可能已经把最糟糕的时期抛在了后面。

　　由于消费者推迟扩建家庭办公室和购买新沙发，百思买(Best Buy Co.)和Williams-Sonoma Inc.等零售商一直在艰难应对支出大幅下降的局面。Williams-Sonoma和Restoration Hardware Inc.拒绝大范围打折以清理库存，对毛毯、厨房用具和相框等小件商品的需求依然旺盛。与此同时，百思买一直在打折，这已经侵蚀了利润率，尽管该公司首席执行官科里·巴里(Corie Barry)在上个月的财报电话会议上向投资者保证，今年将是“科技需求的底部”。看来她可能是对的。

　　所有这些都符合乐观主义者最近几周开始庆祝的难以捉摸的经济“软着陆”(不可否认，可能还有点早)。尽管数据显示通胀仍在持续，但消费者仍在继续打开钱包，持续消费——但并非不计后果地放弃。在美联储政策制定者仍痴迷于应对通胀斗争的最后一英里之际，这正是他们希望看到的那种细微差别。

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　　乔纳森·莱文(Jonathan Levin)曾担任彭博新闻(Bloomberg News)驻拉美和美国记者，报道金融、市场和并购。最近，他担任该公司迈阿密分社社长。他是CFA持证人。

　　莱蒂西亚·米兰达(Leticia Miranda)是彭博观点专栏作家，报道消费品和零售业。她曾是NBC新闻的商业记者和BuzzFeed新闻的零售记者。

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