银行业动荡已使4家美国地区性银行陷入困境，并可能在加州造成更多受害者，但欧洲基本上没有受到影响——至少到目前为止是这样。

　　除了瑞士信贷集团(Credit Suisse Group AG)破产之外，没有迹象显示硅谷银行(Silicon Valley bank)、第一共和国银行(First Republic bank)等银行遭遇挤兑。瑞士信贷集团是一家已经陷入困境的瑞士银行，收益不断缩水。

　　不过，从法国巴黎银行(BNP Paribas SA)和意大利联合信贷银行(UniCredit SpA)上周公布的第一季度业绩来看，还是有一些迹象表明资金正在流向规模更大、更安全的欧洲银行，至少在大型企业储户中是这样。储户也在将现金从隔夜存款转移到利率更高的定期存款，这将挤压贷款利润率。

　　但欧洲银行业与美国银行业的几个关键区别，应该会让欧洲在未来几个月更有可能保持稳定。其中包括对小银行的更严格监管，客户在存放多余现金方面的选择更少，以及在新冠疫情期间存款增长放缓，这意味着之后的收缩幅度较小。许多欧洲银行也削减了对美国的敞口:法国巴黎银行(BNP)今年2月完成了对其位于加州的银行西部银行(Banc West)的出售，这是再好不过的时机了。

　　与去年第四季度相比，大多数欧洲银行第一季度的存款都出现了下降。英国巴克莱银行(Barclays Plc)是一个明显的例外，因为它的美国业务受益于美国银行业对质量的大规模转移。但根据法国巴黎银行首席财务官Lars Machenil的说法，在整体水平之下，该银行在本季度晚些时候吸引了来自大型企业储户的资金流入，而联合信贷银行首席执行官Andrea Orcel表示，规模更大、实力更强的银行的盈利能力可能受益于它们的安全港特性。

　　他在银行财报电话会议上对投资者表示:“存款人正在为资本状况更好、保障更好、流动性更强、风险更低的银行提供更大的价值。”“存款人会说，我愿意接受稍微低一点的存款基准利率，因为这家银行会把钱还给我。”

　　存款流出规模较大的大银行包括德意志银行(Deutsche Bank AG)，该行在瑞士信贷(Credit Suisse)破产后受到影响，因为一些投资者习惯于将其视为一个薄弱环节。这一次，总部位于法兰克福的欧洲央行迅速对市场反应置之不理。

　　英国国民西敏寺银行(NatWest Group Plc)的资金外流规模也超过多数银行，在其财报电话会议上面临很多有关存款的问题。该银行拥有很高的企业存款份额，这些企业存款往往会更快地转移到其他银行，并寻求更高的可用利率。不过，NatWest表示，存款损失符合预期，原因是客户要纳税，以及在爱尔兰共和国关闭账户，因为该公司从爱尔兰撤出了旗下的阿尔斯特银行(Ulster Bank)品牌。

　　美国和欧洲最大的不同在于，近年来美国存款水平的大幅增长和收缩，这一直是不稳定的一个主要来源。去年，美国存款总额较新冠疫情前的水平跃升36%，达到逾18万亿美元的峰值。自那以来，它们已经缩水了5%。在欧元区，总存款从2020年初到今年的峰值14万亿欧元(15.4万亿美元)仅增长了24%，此后仅下降了2%。

　　欧洲储户在存放现金方面的选择也更少:货币市场基金不如美国发达，而欧洲缺乏真正的单一银行市场，使得一国的客户更难使用另一国的银行。由于客户将更多资金投入利率较高的储蓄账户或定期存款(这种情况正在发生)，银行的贷款利润率仍将受到挤压。百达财富管理(Pictet Wealth Management)宏观经济研究主管Fred Ducrozet称，在整个欧元区，家庭从隔夜存款账户中提取了569亿欧元，并向期限最长为两年的账户增加了465亿欧元。

　　但到目前为止，这种对盈利的潜在拖累似乎也有限。加拿大皇家银行资本市场(RBC Capital Markets)银行业分析师安克?雷根(Anke Reingen)表示，已公布第一季度业绩的多数欧洲银行维持或上调了今年的净利息收入预期。几家公司还表示，2023年可能是这一收入来源的峰值。但这更关乎盈利能力，而非稳定性。

　　欧洲央行(European Central Bank)所有超廉价融资项目(即目标长期再融资操作(Targeted long - term Refinancing Operations))的到期还款，将进一步引发紧张局势。然而，欧洲央行一直允许银行提前偿还这笔钱，从而将6月份到期的金额从超过1万亿欧元削减到不到5000亿欧元。欧洲央行行长克里斯蒂娜?拉加德(Christine Lagarde)周四表示，这稀释了任何潜在的悬崖效应，使银行更容易应付剩余的还款。她说:“我知道银行已经做好了准备，而且还有很多流动性需要继续做好准备。”

　　顽固的通货膨胀和欧洲负利率多年后恢复正常的利率将在某个时候打击利润。但我们有理由感到欣慰的是，该地区银行的相对稳定能够持续下去。

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　　保罗·j·戴维斯(Paul J. Davies)是彭博观点专栏作家，内容涉及银行和金融领域。此前，他是《华尔街日报》和《金融时报》的记者。

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