【编者按】中东局势风云突变，从地缘政治的边缘风险演变为全球资本市场的风暴眼。伊朗权力真空引发的连锁反应正在颠覆投资逻辑：原油价格剧烈波动，黄金国债剧烈震荡，连被视为避风港的资产也暗流涌动。当市场还在用历史经验衡量冲突规模时，真正的风险或许正藏在被低估的变量里——从霍尔木兹海峡的油轮到AI泡沫下的私人信贷，这场危机正在编织一张牵动全球通胀、贸易与安全网络的暗网。下文深度解析中东火药桶如何重绘2026年投资地图。

　　伦敦（路透社）——中东冲突已从边缘风险升级为投资者的头号梦魇。伊朗权力博弈与持久地区战争的前景正搅动市场神经，其连锁反应将席卷全球贸易至通胀等各个领域。

　　周六美以行动导致伊朗最高领袖哈梅内伊遇袭身亡，随即引发局势动荡：伊朗对海湾城市发起反击，航空公司停飞航班，运载石油等物资的油轮暂停通过霍尔木兹海峡要道。

　　市场面临的首个风险在于伊朗后续局势的高度不确定性——该国复杂的统治体系、意识形态化的支持基础以及革命卫队的强大实力，均使事态走向难以预测。

　　这进而令油价前景复杂化。原油价格已连续数周攀升，如今更受产油国行动及中东油轮通航状况的钳制，对全球通胀乃至传统避险债券的安全性都将产生重大冲击。

　　“中东尾部风险正在加剧。市场将重新定价，从地缘政治冲击转向政权更迭风险冲击。除非伊朗表态愿意谈判，否则我们将面对长期冲突而非单纯报复。”新加坡东方汇理固定收益团队投资经理吴荣仁指出。

　　分析师警示，更大的风险在于市场的盲目乐观。许多投资者误判冲击将如去年六月伊朗”12日战争”或俄罗斯多次袭乌事件般有限，更拒绝将当前局势与1979年伊朗政权更迭相提并论。

　　布伦特原油周一一度暴涨约8%，年内涨幅逼近30%。为对冲中东紧张局势及特朗普反复无常政策等风险，投资者早已增持美债与黄金。

　　黄金在2025年创下历史性涨势后，2026年迄今又上涨24%。而美国主要股指同期仅微升0.5%。

　　“历史经验强烈支持在战事爆发时抛售地缘政治风险溢价，”巴克莱分析师周六在报告中写道，”令人担忧的是，投资者已熟悉此模式，可能正低估局势失控的风险。”

　　该行分析师列举了冲突升级可能加剧抛售的其他因素，包括当前人工智能热潮与私人信贷市场存在的隐忧。

　　“我们建议不要急于抄底——当前风险回报并不诱人。如果股市回调足够深，比如标普500指数跌超10%，或许会出现买入时机，但绝非现在。”

　　周一早盘，原油上涨之际避险资产同步走强：美元全线攀升，黄金上涨约1.6%，美债获得买盘支撑。布伦特原油期货基准价格上涨8.5%至每桶79.05美元，标普500指数期货则下跌1%。

　　“市场已为有限精准打击做好准备，但尚未对旨在颠覆政权的重大打击进行定价。”地缘政治投资咨询公司Signum Global Advisors创始人查尔斯·迈尔斯在周末美以行动前如此分析。

　　凯投宏观新兴市场首席经济学家威廉·杰克逊预计，持久冲突若影响供应，可能推动油价飙升至100美元附近，或使全球通胀增加0.6-0.7个百分点。

　　“在我看来，市场本就高估了通胀压力，因此此事影响有限。鉴于霍尔木兹油气资源距欧洲更近，且俄罗斯削减供应后欧洲更依赖该通道，对欧洲的冲击将远超美国。”苏黎世GFM资产管理财富顾问塔里克·丹尼森表示。

　　“黄金或短期微涨，但地缘政治不确定性溢价早已充分计入金价。”

　　东方汇理的吴荣仁特别指出美债收益率持续下行，10年期收益率已跌破4%：”若冲突持续，油价飙升引发通胀，此时买入美债是否明智，我持保留态度。”

　　另一方面，部分分析师预期伊朗难以扰乱海湾贸易，对油价的冲击将受控制。

　　“若周一早盘标普500的抛售因中东战事平息、油价看跌预期而逆转成反弹，我们毫不意外。”纽约Yardeni Research总裁埃德·亚德尼预测，”黄金价格周一也可能呈现过山车行情。避险需求与战后油价回落前景，或共同压低债券收益率。”

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