【编者按】当特斯拉的财报再次成为焦点，我们看到的不仅是数字的起伏，更是科技巨头在变革浪潮中的真实缩影。三季度营收逆势增长12%的背后，是马斯克用未来愿景支撑的庞大帝国——FSD自动驾驶进展缓慢引发担忧，人形机器人Optimus生产线悄然铺开，Cybercab与Semi卡车在2026年量产倒计时的表针声清晰可闻。然而净利润暴跌37%的残酷数据，欧洲市场因创始人争议言论持续遇冷的现状，以及联邦补贴退坡后尚未填补的需求缺口，都在提醒我们：在电动化与AI的十字路口，即便是领头羊也难逃成长阵痛。此刻的特斯拉，正踩着财报的钢丝，在现实困境与未来野心的天平上寻找平衡。

　　特斯拉周三交出三季度成绩单：在连续两季度下滑后营收强势反弹12%！但盈利数据却给市场泼了冷水——每股收益未达分析师预期，盘后股价应声下跌近5%。

　　来看这份让投资者心跳加速的硬核数据对比（LSEG机构调查）：

　　每股收益：调整后50美分 vs 预期54美分总营收：281亿美元 vs 预期263.7亿美元

　　总营收较去年同期的251.8亿美元显著攀升。其中汽车业务营收从200亿美元增至212亿美元，增幅达6%。

　　但净利润暴跌37%！从去年同期的21.7亿美元（每股62美分）缩水至13.7亿美元（每股39美分）。这记重锤主要来自两大暴击：电动车降价潮与运营开支激增50%——特斯拉官方承认，AI和“其他研发项目”正是烧钱主力。

　　本季度末恰逢联邦电动车税收抵免政策到期，特朗普签署的支出法案终结了这项福利。消费者抢在政策窗口关闭前疯狂下单，硬生生把销量高峰提前锁定在本季度。

　　早在7月财报会上，马斯克与财务总监塔内贾就曾预警：关税成本上升与税收抵免终止将带来双重暴击。

　　本季度监管积分收入惨遭腰斩——从7.39亿美元骤降至4.17亿美元，跌幅高达44%。

　　尽管整体营收止跌回升，欧洲市场却持续深陷泥潭。部分消费者因马斯克争议言论集体抵制，加上大众、比亚迪等对手围剿，销售寒冬仍在延续。

　　今年初经历股价雪崩的特斯拉，如今已收复失地，2025年累计上涨近9%。但这个成绩单依然跑输大盘和多数科技巨头。

　　周三财报会议期间股价再度下探——高管们对具体规划避而不谈，马斯克则再度画起“未来科技”大饼。最让市场焦虑的是：FSD全自动驾驶进展缓慢！塔内贾透露，目前仅有12%车主为FSD辅助驾驶系统买单。

　　特斯拉未在财报或会议中给出具体产量指引，但立下2026年实现三箭齐发的flag：Cybercab无人出租车、Semi重型电动卡车、Megapack 3储能系统都要达到规模量产。马斯克现场放话：Cybercab明年二季度就要启动生产！

　　更劲爆的是，人形机器人Optimus首代生产线正在秘密搭建！马斯克预告：Optimus V3版本将于一季度亮相。

　　2017年发布的纯电Semi卡车至今仍列在“产线建设中”。副总裁莫拉维解释：生产线已就位，正在安装设备，验证车队已上路测试。但适用于卡车的辅助驾驶系统仍在攻坚。

　　面对年度交付目标，特斯拉打起太极：“全球贸易政策与财政政策变局对产业链的影响难以估量”。

　　Robotaxi业务却爆出新动态：奥斯汀服务区与车队规模双扩张（现车配安全员），湾区网约车服务正式上线。特斯拉宣称正通过“通用模型”积累数据，为未来快速复制到其他城市铺路。马斯克更立下军令状：今年取消奥斯汀Robotaxi安全员，2025年底前在8-10个都市区投入运营！新市场将保留至少三个月安全员过渡期。

　　本季度特斯拉交付量创历史新高——49.7万辆！但今年前三季度总交付量约120万辆，较2024年同期下降约6%。

　　10月初推出的Model Y/Model 3亲民版成为及时雨。官方解读：在美国电动车补贴退坡后，此举“让更多消费者触手可及”。

　　本季最大亮点来自能源业务——营收暴涨44%至34.2亿美元！大型备用电池与太阳能光伏系统正为数据中心等设施供能，该业务已贡献总营收的四分之一。

　　值得注意的是，马斯克旗下AI公司xAI成为超级买单王——2024年豪掷1.983亿美元，2025年前两月再砸3690万美元，大部分用于采购Megapack储能设备。

　　当股东在会议追问未来产品规划时，投资者关系主管阿克塞尔罗德两度拒绝回应：“这里不是讨论这个的合适场合。”这场财报会议最终在悬而未决的期待中落下帷幕。