我可能不是最乐观的经济评论员，但总的来说，我是一个相当乐观的人。当然，我可能会关注经济衰退，担心经济衰退，甚至对经济衰退发出警告。但无论我认为可能性如何，我都不希望出现衰退。

　　也许这次我应该这么做。

　　上周，宏利投资管理(Manulife Investment Management)全球首席经济学家弗朗西丝?唐纳德(Frances Donald)在给客户的一份报告中指出，在当前经济放缓的两种可能结果——温和衰退和“软着陆”(即经济陷入“长时间”的微增长期)之间，前者可能是更好的选择。

　　“没有人(或经济学家)应该为经济衰退欢呼——人们可能会失去工作、收入和家园，”唐纳德女士在一封电子邮件中澄清道。“然而，加拿大未来的大多数经济道路都很艰难，与直觉相反，温和的衰退可能是较好的结果之一。”

　　随着经济衰退与软着陆之间的界限逐渐清晰，关于两者的争论正在升温。

　　加拿大各大银行的经济学家对加拿大2024年国内生产总值(gdp)增长的平均预测只有区区0.6%;美国为0.8%。从这一不温不热的增速来看，两国经济不需要花太多时间就会连续两个季度陷入负增长——这是人们喜欢称之为“技术性衰退”的非正式但经常使用的定义。

　　加拿大央行(Bank of Canada)今年7月发布的最新经济预测预测，明年加拿大国内生产总值(GDP)将增长1.2%;欧洲央行在本周更新其展望时，几乎肯定会下调这一预期。

　　加拿大央行总裁麦克莱姆10月13日在国际货币基金组织(imf)会议上对记者表示，"我们预计加拿大不会出现衰退"，并在修正后的经济展望中补充称，"我们不会预测会出现严重衰退"。一种可能的解释(尽管不是唯一的解释)是，事实上，新的预测可能会预测连续两个季度的GDP温和下降。(麦克勒姆一直认为，这样的收缩不会构成任何有意义的衰退，即使有些人会给它贴上衰退的标签。)

　　当谈到经济衰退和濒临衰退时，许多观察家——即使是高薪的专业人士——都会下意识地倾向于做计分板的观察者，而不是分析师。基本上，如果我们保持GDP增长，那就是赢了，如果它陷入收缩，那就是输了。

　　“当今经济话语的一个更大的问题是，我们暗示只有两个世界，一个是衰退，这是不好的，另一个是没有衰退，这是好的。这些经济术语掩盖了一个复杂得多的世界，每个加拿大人的经济现实大不相同，”唐纳德说。

　　而在当前的经济环境下，情况可能正好相反:衰退可能会带来更好的结果。

　　考虑一下未来几个季度最可能出现的两种情况:一种是GDP保持正增长，但年化增长率不到1%;另一种是GDP下降，但不是很严重。(唐纳德预测的是后者。)

　　在第一种情况下，我们很可能面临不受欢迎的经济停滞和持续高利率的组合。我们只能从持续的通胀压力中得到轻微缓解。各国央行的应对之策将是在更长时间内维持高利率，使经济增长停滞不前。

　　“如果经济增长缓慢，但通胀没有下降，‘混日子’就会继续挤压加拿大人的收入和成本，而不会降低利率，”唐纳德说。“事实上，如果经济增长没有出现适度到更严重的回落，降息仍将是白日梦。”

　　但温和衰退的情景可能会加速降息。通胀压力将更快消散，为放松利率扫清道路。坦率地说，面对一场真正的经济衰退，任何一家央行都很难将持续的异常高利率合理化。

　　唐纳德认为，降息将推动“经济增长大幅复苏”。那么，六个月左右的经济衰退带来的短期痛苦可能会带来更健康、更强劲的复苏。

　　同样值得注意的是，如果经济在今天陷入衰退，它将从一个非常强劲的劳动力市场的基础上开始。尽管最近几个月有所缓和，但加拿大和美国的失业率仍然很低，职位空缺仍然很高。这表明，就业可以相对较好地经受住衰退的考验，避免出现更典型的衰退性失业率飙升，后者将导致更严重、更持久的痛苦。

　　这里有一个危险:一旦你陷入衰退，没人能保证它会被轻易地控制为温和的衰退。特别是在加拿大，家庭债务负担在七国集团中是最高的，存在一种风险，即一场真正的衰退，包括就业损失，可能会螺旋上升为一场家庭债务危机，从而迅速将经济衰退从轻微转变为严重。

　　因此，尽管温和衰退有很好的长期好处，但我们必须谨慎对待自己的愿望。当你开始考虑金凤花场景时，“刚刚好”可能是一件棘手的事情。不管多好吃。